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　　2009未能以量補(bǔ)價，費(fèi)用剛性降低利潤。降息對招行息差下降的影響相對更大，而招行2009年貸款及資產(chǎn)增長相對有限，共同導(dǎo)致招行的凈利息收入出現(xiàn)了顯著的下降。同時由于招行的經(jīng)營結(jié)構(gòu)的剛性，其營業(yè)費(fèi)用的下降相對較少，導(dǎo)致2009全年利潤總額出現(xiàn)了更大幅度(17%)的下降。

　　四季度減值損失降低，緩解利潤下滑。2009年全年業(yè)績較前三季度下降幅度出現(xiàn)減緩，得益于四季度資產(chǎn)減值損失減少等。

　　基數(shù)擴(kuò)大、息差反彈，2010發(fā)展后勁十足。2009年底招行的資產(chǎn)與貸款基數(shù)擴(kuò)大三分之一，2010完成融資后資本已經(jīng)較為充足，擴(kuò)張將繼續(xù)提速。另外，其高利率彈性優(yōu)勢也正逐步顯現(xiàn)，共同導(dǎo)致2010年1季度的營業(yè)收入增長3成，利潤增長四成。預(yù)計招行2010年全年業(yè)績增長超過30%，維持對其買入評級。