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　　1、2010年中集集團干貨箱全面復蘇沒有懸念。我們一月中調研中集干貨箱訂單才10萬箱，二月下旬調研中集干貨箱訂單猛增至30多萬箱，訂單排產至6月份；我們2009年7月的深度報告預期2010年全球干貨箱需求150萬箱，并在200年中報點評中預測調升至200萬箱，現在產業界的預期提升至150萬箱以上，我們認為全年200萬箱以上懸念不大，干貨箱不再是影響估值提升的話題。

　　2、海工業務將再造一個中集。中集在2009年底收購國內最大的海工平臺制造企業煙臺萊佛士并正在收購全球頂尖海工設計企業F&G，我們認為市場還遠遠沒有認識到這兩次收購的戰略意義。這兩次收購將不僅使中集具備與全球頂尖海工企業競爭的能力，同時中集海工將成為中國海洋戰略中海洋裝備制造的中堅力量；收入貢獻上，中集海工短期(3-5年)收入目標為達到約200-250億元。

　　3、中集規劃2012年收入達到1000億，凈利潤50億，從目前業務發展看，我們認為這個目標實現可能性越來越大。我們認為2012年集裝箱、海工、專用車及重卡、能源化工、其它業務可能實現的收入分別約300、250、250、150、50億元，其中專用車的收入增長很大部分將來源于2011年中集重卡的下線，2010-2012年是中集戰略發展期，到2012年中集將完成蛻變；我們盈利預測僅考慮目前業務自然增長，保守預計中集集團2012年收入620億。

　　4、初步預計中集集團2010、2011、2012年每股收益分別為0.8、1.05、1.33元，目標價20元，維持“強烈推薦”評級。我們認為2010年及以后集裝箱需求已明朗，集裝箱不再是影響中集集團估值提升的主要因素，目前中集股價部分反映了集裝箱復蘇，但反映不充分，同時也沒有反映海工的價值。