新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　外延式擴張戰略下的證券控股集團。

　　通過外延式的擴張戰略，公司逐步形成了以證券業為主的證券控股集團。通過IPO，公司有望增厚凈資本至251億，從規模上看將進入第一集團序列。募集資金投向偏重創新業務領域。隨著資金的到位，公司的盈利能力有望得以進一步釋放。

　　經紀業務內外兼修，自營風格穩健。

　　通過行業內的并購以及夯實長三角優勢區域的基礎，公司實現了經紀業務的跨越式發展。而自營則堅持穩健的經營理念，適時根據大盤走勢調整倉位以進行風險控制。

　　資產管理產品線完備、細分行業的翹楚公司8支集合理財產品涵蓋多類投資領域，并在同類排名中都位居前列。參股南方基金與友邦華泰，實現穩定的收入來源。

　　融資融券與股指期貨：先發優勢明顯。

　　管理層提出試點期將使用60億資本金開展融資融券業務(其中融券資金10億)，新業務投入力度大；同時得益于公司在證券市場以及子公司長城偉業在期貨市場的雙高市占率，未來公司將較大程度受益于股指期貨。

　　估值與投資建議。

　　我們預測10~12年公司EPS為0.85、0.89、0.98(不含創新業務)、0.90、1.09、1.30元(含創新業務)。以此確定公司上市后合理的價值區間為22.50~25.27元。公司發行價為20~22元，建議申購。