新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　發(fā)自廣州《投資快報(bào)》

　　記者 張穎國(guó)

　　“又是一年好風(fēng)景，落花時(shí)節(jié)又逢君。”每年到這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)總會(huì)出現(xiàn)一波漂亮年報(bào)行情，而當(dāng)中又以高送轉(zhuǎn)概念股最為火爆。分析人士認(rèn)為，在年報(bào)行情即將展開(kāi)，高送轉(zhuǎn)方案還未出爐之時(shí)，提前布局正是時(shí)候。國(guó)泰君安表示，從高送轉(zhuǎn)股的歷史走勢(shì)情況看，高送轉(zhuǎn)方案公布前，市場(chǎng)走勢(shì)最為強(qiáng)勁，而方案公布后和具體實(shí)施時(shí)市場(chǎng)熱情通常會(huì)降低，高送轉(zhuǎn)行情需要投資者提前布局。

　　高送轉(zhuǎn)易受追捧

　　每年年初，當(dāng)年報(bào)進(jìn)入披露期的時(shí)候，市場(chǎng)資金會(huì)根據(jù)三季報(bào)情況，來(lái)挖掘高送轉(zhuǎn)股。從近期市場(chǎng)熱點(diǎn)情況看，具有高送轉(zhuǎn)概念的個(gè)股正在掀起一輪炒作高潮，高送轉(zhuǎn)預(yù)期對(duì)個(gè)股股價(jià)上漲起到明顯的催化作用。

　　昨天，有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的東方園林(002310)借中標(biāo)大合同之機(jī)漲停板，久其軟件(002279)、宇順電子(002289)、中材科技(002080)等有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個(gè)股漲幅也均超過(guò)3%。不僅如此，去年年報(bào)中較高送轉(zhuǎn)的個(gè)股深圳惠程(002168)當(dāng)日強(qiáng)勢(shì)封住漲停。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在2005-2008年中，年報(bào)披露分配預(yù)案在10送5股以上的高送轉(zhuǎn)個(gè)股，在12月初至第二年4月份的平均漲幅均高于同期大盤(pán)。2007年美的電器在每10股送10股派3.5元高送配計(jì)劃實(shí)施前后出現(xiàn)暴漲，一個(gè)月左右累計(jì)上漲130%以上。可見(jiàn)，高送轉(zhuǎn)股票行情明顯強(qiáng)于大盤(pán)走勢(shì)。

　　分析人士告訴記者，高送轉(zhuǎn)概念股易受市場(chǎng)追捧，主要基于，一方面，公司推出高送轉(zhuǎn)的分配方案表明，公司管理層對(duì)公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)充滿信心，增強(qiáng)了投資者的信心。另一方面，高送轉(zhuǎn)的具有一定的稀缺性。統(tǒng)計(jì)顯示，在目前兩市1600多家A股上市公司中，會(huì)推出了高送轉(zhuǎn)分配方案的公司只有十分之一左右。

　　而對(duì)上市來(lái)講，高送轉(zhuǎn)有利于公司今后的再融資計(jì)劃，由于股本擴(kuò)大，在增發(fā)和配股時(shí)有利于擴(kuò)大融資規(guī)模，上市公司再融資時(shí)候增發(fā)價(jià)或者配股價(jià)比較低，這樣的再融資方案也較易得到市場(chǎng)的認(rèn)可，使公司容易募集到發(fā)展所需的資金，有利于公司的未來(lái)成長(zhǎng)。

　　此外，一些有能力推出高送轉(zhuǎn)的個(gè)股，其基本面情況良好，未來(lái)存在持續(xù)增長(zhǎng)的潛力，具有長(zhǎng)線的投資價(jià)值，得到了市場(chǎng)認(rèn)可。還有就是，除權(quán)之后股價(jià)會(huì)降低，使得那些剛進(jìn)入市場(chǎng)的投資者特別偏好此類個(gè)股。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)概念股容易受到市場(chǎng)的追捧，主要是基于那些有高送轉(zhuǎn)方案的上市公司，會(huì)激發(fā)出投資者對(duì)其未來(lái)的預(yù)期，投資者看好公司的未來(lái)，往往愿意進(jìn)行追漲。

　　布局高送轉(zhuǎn)要提前

　　從高送轉(zhuǎn)個(gè)股的歷史表現(xiàn)看，具有高送轉(zhuǎn)概念的個(gè)股往往在分配預(yù)案出臺(tái)前，即每年年初開(kāi)始發(fā)力。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，每年A股都有一個(gè)高送轉(zhuǎn)預(yù)期行情，具備高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個(gè)股通常都會(huì)受到市場(chǎng)熱捧，但投資者需要提前布局此類個(gè)股。

　　以昨天漲停板的深圳惠程為例，公司在2009年2月27日公布年報(bào)，并決定以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增10股，股價(jià)當(dāng)天應(yīng)聲封漲停板，其后股價(jià)震蕩攀升，30個(gè)交易內(nèi)漲幅高達(dá)128%。

　　然而，在深圳惠程公布其年報(bào)的前期，股價(jià)就己經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)，從2月13日至年報(bào)之日2月27日的十個(gè)交易內(nèi)，漲幅就己經(jīng)高達(dá)38.58%。分析人士表示，在年報(bào)公布高送轉(zhuǎn)之前買有高送轉(zhuǎn)潛力的個(gè)股，到公布年報(bào)之日的這段時(shí)期稱為之“潛伏期”，時(shí)間一般在年報(bào)披露前一個(gè)多月，當(dāng)高送轉(zhuǎn)被大多數(shù)人期待時(shí)，股價(jià)進(jìn)入持續(xù)的拉升階段，如果有大資金介入，一直持續(xù)到年報(bào)發(fā)布時(shí)，股價(jià)都會(huì)處于被資金追棒得“水漲船高”。

　　又如2008年報(bào)高送轉(zhuǎn)第一股中兵光電(600435)，在去年1月15日公布的年報(bào)中，公司決定以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增10股。當(dāng)天，公司股價(jià)封漲停板，隨后公司股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，創(chuàng)出40.78元的歷史新高，16個(gè)交易日漲幅高達(dá)94.13%。與深圳惠程一樣，中兵光電在公布年報(bào)的前一段時(shí)間里，其股價(jià)開(kāi)始逞強(qiáng)。統(tǒng)計(jì)顯示，從2008年11月初至2009年1月15日10送10的分配預(yù)案正式出臺(tái)前的52個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)漲幅達(dá)94.67%。

　　再比如，2009年中報(bào)推出10轉(zhuǎn)5送轉(zhuǎn)方案的利爾化學(xué)(002258)和西部材料(002149)，統(tǒng)計(jì)顯示，在7月21日公布兩家公司在方案公布之前的一個(gè)月內(nèi)股價(jià)分別上漲了47.75%和29.76%�？梢�(jiàn)提前布局高送轉(zhuǎn)，對(duì)提高投資收益是非常重要。

　　高送轉(zhuǎn)特征

　　瞄準(zhǔn)年報(bào)行情，提前布局有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個(gè)股，成為每年年報(bào)期間市場(chǎng)資金關(guān)注的焦點(diǎn)。那么，如何從1600多只A股中找出那些會(huì)有機(jī)會(huì)推出高送轉(zhuǎn)的個(gè)股，它們又有那些特征呢？

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師于旭輝告表示，中小板和創(chuàng)業(yè)板次新股最有望成為高送轉(zhuǎn)的主力，由于股本偏小，在業(yè)績(jī)良好的情況下，存在第一年就進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的可能。資深業(yè)內(nèi)人士黃春華也表示，股本規(guī)模相對(duì)較小的公司更吸引人。在眾多公司中，由于中小公司股本小，股本擴(kuò)張能力強(qiáng)。

　　從推出過(guò)高送轉(zhuǎn)的個(gè)股來(lái)看，主要具有如下三個(gè)特征：

　　第一，公司股本規(guī)模相對(duì)較小。這類公司由于股本規(guī)模小具有較強(qiáng)的股本擴(kuò)張要求，而公司的股本越大，其進(jìn)行股本擴(kuò)張的欲望也就越低，因此送轉(zhuǎn)比例與總股本具有一定的正相關(guān)。統(tǒng)計(jì)顯示，在2005—2008年年報(bào)中實(shí)施高送轉(zhuǎn)的公司中，總股本小于4億股的公司占當(dāng)年全部高送轉(zhuǎn)公司的比例均超過(guò)70%，這表明小盤(pán)股更易出高送轉(zhuǎn)股票。這或許也是上述人士為什么都說(shuō)中小板個(gè)股實(shí)行高送轉(zhuǎn)的可能性高的原因吧！

　　第二，公司具有比較高的資本公積金。一般而言，未分配利潤(rùn)多、資本公積金豐厚是公司實(shí)施高比例送轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，因此，每股未分配利潤(rùn)多、每股公積金高的公司實(shí)施高比例送轉(zhuǎn)的可能性相對(duì)較大。統(tǒng)計(jì)顯示，上市公司大比例進(jìn)行股本擴(kuò)張，基本上都是以資本公積金轉(zhuǎn)增股本為主，因此每股資本公積金越多就代表其送轉(zhuǎn)股的能力就越強(qiáng)。從歷史來(lái)看，進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的上市公司每股資本公積金多數(shù)超過(guò)2元，而每股未分配利潤(rùn)基本大于1.5元。

　　第三，公司所在行業(yè)處于高速發(fā)展期，收益相對(duì)穩(wěn)定且位于行業(yè)龍頭地位。上市公司有持續(xù)的盈利能力是股本擴(kuò)張的基本條件。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，最近三年的分紅數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上市公司股本擴(kuò)張的可能性與其上一年度的業(yè)績(jī)水平存在明顯的正相關(guān)性，2008年實(shí)施高送轉(zhuǎn)上市公司的營(yíng)業(yè)總收入和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率，以及凈資產(chǎn)收益率，比A股平均水平分別高出9.4%、36.1%和9.4%。

　　此外，次新股及最近兩年未送配個(gè)股，推出高送轉(zhuǎn)的概率較大。由于送轉(zhuǎn)股與現(xiàn)金分紅不一樣，高比例送轉(zhuǎn)股后使得每股收益等指標(biāo)大幅下降，因此很少有公司會(huì)連年推出大比例送轉(zhuǎn)股方案。而高溢價(jià)發(fā)行使得新股及次新股資本公積金較高、流通股本小，特別是新股及次新股上市不久，資金需求緊張，因此這些公司多以送股或轉(zhuǎn)增股取代現(xiàn)金分紅。

　　尋找高送轉(zhuǎn)預(yù)期潛力股

　　相信在每年的這個(gè)時(shí)候，投資者都希望能提前布局到一些有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個(gè)股，那么如何尋找高送轉(zhuǎn)預(yù)期潛力股呢？

　　天相投資認(rèn)為，投資者尋找具備高送轉(zhuǎn)能力的個(gè)股可以遵循以下兩條線索：一是股本擴(kuò)張欲望強(qiáng)烈的公司，主要以中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司為主。二是具備較高的財(cái)務(wù)指標(biāo)的公司，主要是指每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率，這些是高送配的基本指標(biāo)，還包括每股資本公積金、每股未分配利潤(rùn)、股價(jià)等輔助指標(biāo)。

　　國(guó)金證券證券分析師武騰龍認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)個(gè)股之所以受到市場(chǎng)熱捧，其根源在于股本擴(kuò)張能力是由上市公司業(yè)績(jī)的持續(xù)成長(zhǎng)決定的。但事實(shí)上，很多公司在不具備業(yè)績(jī)支持的情況下，仍然有擴(kuò)張股本的要求，這種情況往往具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性，投機(jī)炒作往往過(guò)分推高股價(jià)�！　∫虼�，投資者在投資時(shí)，首先要關(guān)注的是企業(yè)的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性；其次再考慮股本的擴(kuò)張，兩者有效結(jié)合才可相得益彰；最后需要注意的是，盡管高分紅和高送轉(zhuǎn)題材股具有被炒作和獲利高的可能，但仍然不可忽視存在的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者應(yīng)全面了解各種信息，注意甄別篩選，才可能獲得較好的投資收益。

　　東興證券分析師王剛表示，一般來(lái)說(shuō)，年初的高送轉(zhuǎn)行情都是值得期待的，這會(huì)是年初題材中的一個(gè)亮點(diǎn)。所以尋找一些具備送轉(zhuǎn)可能的個(gè)股，是年末操作的一個(gè)方式。但是在選股的時(shí)候要注意一點(diǎn)，那就是具備條件的不一定會(huì)有高送轉(zhuǎn)。建議選擇每股未分配利潤(rùn)在1元以上、且總股本最好在1億到4億之間且前三個(gè)季度的每股收益穩(wěn)定在1元以上、大股東持股比例較高、近年未有高送轉(zhuǎn)發(fā)生的個(gè)股。

　　個(gè)股看點(diǎn)

　　世聯(lián)地產(chǎn)(002285)

　　公司每股資本公積金高達(dá)4.5696元，每股凈資產(chǎn)7.37元，1.6958元的每股未分配利潤(rùn)也處于高位，但公司總股本僅有1.28億股。自去年8月28日上市以來(lái)，股價(jià)也從上市初的27元左右，一度被爆炒至70.85元，顯示投資者對(duì)公司的發(fā)展前景極為看好。但公司1.28億股的總股本中僅有3200萬(wàn)股流通股，如此小的流通盤(pán)將不利于公司在未來(lái)發(fā)展中的融資計(jì)劃，公司具有較高送轉(zhuǎn)可能。

　　海陸重工(002255)

　　公司每股資本公積金高達(dá)5.4575元，每股凈資產(chǎn)7.89元，如此高的“配置”并不多見(jiàn)，同時(shí)，公司1.357元的每股未分配利潤(rùn)也較高。雖然此前在中報(bào)時(shí)候出現(xiàn)過(guò)高送轉(zhuǎn)的傳聞，但最終沒(méi)能成行。公司是工業(yè)余熱鍋爐細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，市場(chǎng)份額達(dá)到46.21%，位居國(guó)內(nèi)第一。近年來(lái)公司業(yè)績(jī)一直持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，去年全年業(yè)績(jī)?yōu)?.77元，而今年前三季度已經(jīng)達(dá)到0.76元，目前公司總股本僅1.291億股，流通盤(pán)也只有2770萬(wàn)股，高送轉(zhuǎn)潛力較大。

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