新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　目前及未來幾年，我國鐵路建設均處于黃金發展時機，作為鐵路裝備行業兩大巨頭之一—中國北車(601299)的發行上市正當其時，未來將面臨市場需求和利潤的雙重向上拐點，業績快速增長十分確定。

　　鐵路裝備寡頭

　　中國北車是中國產品系列最齊全、技術水平最先進、研發制造能力最強的軌道交通裝備制造業領軍企業，也是全球規模最大的軌道交通裝備制造商之一。目前，我國鐵路設備行業的競爭格局基本上是中國北車與中國南車兩家為主，尤其是高端產品如動車組、機車等目前國內企業只有這兩家參與競爭。

　　2009年上半年，中國北車65%以上的收入來自新造機車、客車、貨車及修理，另外近20%的收入來自工程機械等機電產品，其中鐵路設備產品中機車產品和貨車產品占公司收入比重最高，分別為25%和18%。

　　作為我國鐵路設備行業的雙寡頭之一，中國北車的軌道交通裝備產品的市場占有率處于國內領先地位：

　　截至2009年6月底，中國北車引進先進技術聯合設計生產的大功率機車累計簽單量占中國鐵路市場采購總量的60.6%；新造鐵路客車量占中國鐵路客車保有量的60%以上；新造動車組累計簽單量的市場占有率達到51.6%，在時速350公里以上新一代動車組領域具有領先的技術優勢和市場地位；擁有以C70為代表的敞車、棚車、罐車和漏斗車等系列貨車和以C80為代表的鋁合金、不銹鋼運煤敞車等系列貨車，近三年新造鐵路貨車相對主要競爭對手的市場占有率持續超過50%；城軌地鐵車輛占國內在用城軌地鐵車輛總數的50%以上，并成為率先打入國際高端城軌地鐵車輛市場的國內企業。

　　除機車車輛以外，中國北車在其他產品上的開拓同樣成功，尤其是在鐵路起重機械、風力發電機電機等產品上市場占有率均較高。

　　工程機械裝備方面，公司在鐵路起重機械新造市場上具有明顯優勢，2007年、2008年國內市場占有率分別達到42.3%和78.4%，公司制造的鋼軌打磨列車，路基處理車達到世界先進水平；機電產品方面，2008年共銷售風力發電電機1953臺，占當年銷售的國產風力發電機裝機總容量的56%。

　　中國北車還積極參與國際競爭，產品出口的國家和地區已經從2000年的20多個增長到2009年的50多個，遍及北美、南美、東南亞以及澳大利亞等地，包括許多發達國家。近年來，公司國外市場簽約額迅速增長，2006年為6.01億美元，到2008年已經迅速上升至11.09億美元，幾乎翻番。

　　中國北車提出了“三步走”的清晰發展戰略目標：第一步，三年再造一個北車。到2011年實現銷售收入比2008年翻一番，進一步鞏固公司在國內軌道交通裝備市場的領軍地位；第二步，到2015年，成為國際知名的以軌道交通裝備為核心的機械裝備制造企業；第三步，2020年前進入世界500強，成為具有國際先進水平的以軌道交通裝備為核心的機械裝備制造企業。

　　黃金發展時機

　　鐵路運輸具有節約土地、環保、節能的性質，發展鐵路是低碳經濟下全球交通運輸方式的合理選擇。

　　“十一五”期間，我國鐵路投資將達到1.5萬億元，建設新線17000公里，其中客運專線7000公里(包括京滬線等高速鐵路)；建設既有線復線8000公里；既有線電氣化改造15000公里。2010年全國鐵路營業里程將達到9萬公里以上，復線、電氣化率均達到45%以上，快速客運網總規模達到20000公里以上，并形成覆蓋全國的集裝箱運輸系統。

　　2008 年11 月，在2007年制定的《綜合交通網中長期發展規劃》的基礎上進一步明確，到2020年鐵路網總規模將達到12萬公里以上，復線率和電氣化率分別達到50%和60%以上。

　　鐵路建設為軌道交通裝備制造業的發展提供了良好的發展環境。在中國經濟、鐵路建設、鐵路運輸大力發展的同時，國家也加大了鐵路機車車輛的購置規模。按照“十一五”規劃，國家鐵路機車車輛購置和改造總額為2500億元，即年均復合增長21.5%，相比“十五”期間的950億元，增幅超過160%。

　　2008年底，鐵道部進一步表示，根據客貨運輸需要和新建鐵路投產情況，未來四年計劃共安排機車車輛購置投資約5000億元，其中2009年和2010年約為3000億元。

　　未來，伴隨著原有產品的全面更新換代，國內鐵路和城市建設投資以及國家產業政策支持帶動的新的需求增長，鐵路機車、客車、貨車將實現購置量、保有量雙增長。同時，城軌地鐵車輛市場需求也會持續增長。

　　市場需求巨大

　　在國內需求超預期、出口增長空間巨大的環境中，中國北車的可持續性發展值得期待。

　　其中，在機車領域，隨著鐵路運輸市場需求的大幅上升以及鐵路電氣化建設的快速推進，對大功率機車的需求也日益擴大。預計2010年機車保有量將達到1.9萬臺，較2008年增加1.5%，機車修理市場的業務量也將隨之增長。

　　客車、動車組領域，根據“十一五”鐵路建設規劃，我國客運專線將采用時速200公里以上及300公里動車組，而既有提速干線將采用時速200公里動車組，由此可見200-300公里速度等級動車組在客運專線有很大市場，預計到2010年底，全國鐵路運營里程達到9萬公里以上，其中客運專線運營里程將達到7000公里，時速200公里以上高速動車組的市場需求面臨大幅提升。預計2010年客車、動車組保有量將達到5萬輛左右，客車、動車組的保有量將穩步增長。

　　貨車領域，預計到2010年國有鐵路貨車保有量可以達到63萬輛左右，與2008年相比，貨車保有量的年均增長速度為3.6%，平均每年可增加2萬輛左右。此外，近幾年中國鐵路貨車還經歷了全面的技術更新換代，鐵路貨車市場將以重載、快速、專業為主要發展方向，貨車產品的單位附加值和單位產品銷售收入也將相應提高。

　　城市軌道交通領域，至2010年，中國規劃建設地鐵和城市輕軌線路達55條，總長度達約1500公里，投資預算5000億元，需配屬車輛超過6000輛，年均需求量超過1200輛。

　　綜合來看，預計未來5年中國軌道交通市場規模仍將保持在10%以上的復合增長率快速增長，在2012年達到1000億元。

　　工程機械裝備及機電領域，隨著中國鐵路建設大范圍擴張以及對原有鐵路改造需求不斷增長，鐵路工程機械裝備的銷售市場亦逐步擴大。預計到2020年，全路應配備約240臺160-200噸鐵路液壓伸縮臂救援起重機。

　　2008年，中國總裝機容量達到7.93億千瓦，而風力發電的裝機容量僅為1221萬千瓦，占總裝機容量的1.54%，與美國、德國2517萬千瓦、2390的風電裝機容量相比，仍有相當大的發展空間。

　　同時，海外軌道交通運輸的市場需求也將保持穩健的增長勢頭，并以此拉動未來軌道交通裝備制造業市場的發展。據預測，從2006年到2015年，國際市場對整車需求的年均增長率為1.5%至2.0%，其中機車2.2%，客車1.8%，動車組1.3%，貨車1.5%，城軌地鐵車輛3.3%；對修理服務的需求增長略高于整車，年均增長率約為2.3%。

　　業績增長明確

　　隨著近幾年我國軌道交通裝備市場的蓬勃發展，中國北車的收入及利潤快速增長。2006年至2009年1-6月，公司分別實現營業收入209.80億元、263.71億元、347.10億元，2007年、2008年同比分別增長25.69%、31.62%；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.31億元、7.42億元、11.31億元、3.84億元，2007年、2008年同比分別增長463.80%、52.34%。

　　由于中國北車主要產品市場空間較大且增長較快，高端產品動車組、大功率機車等均存在產能瓶頸。此次募集資金主要用于本公司主營業務，募集資金投資項目主要為四大類，分別為高速動車組、大功率電力和內燃機車技術引進消化吸收再創新國產化技術改造項目；適應鐵路運輸提速、重載需要，提升產品質量和工藝技術水平及國際競爭能力項目；利用核心技術開發相關多元產品市場、提高企業經濟效益項目及信息化系統建設項目。

　　募投項目不僅使得中國北車在鐵路設備行業的地位得以穩固，并加強了進入相關多元化產品市場的競爭力。其中的關鍵部分項目已于2006－2008年間開工，個別項目已經基本完成，將充分受益于未來幾年的車輛需求高增長。

　　而截至目前為止，中國北車在手訂單量已經超過了1500億元，這將是未來2-3 年內，公司營業收入保持穩定增長的基礎。

　　海通證券預測，2010年、2011年，中國北車銷售收入將分別增長39.42%和37.69%，凈利潤分別增長45.39%和49.05%。2009-2011年全面攤薄每股收益分別為0.15元、0.22元和0.33元，復合增長率在35%左右，成長性良好。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。