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　　白酒業(yè)務(wù)還將保持高速成長。

　　09年白酒業(yè)務(wù)收入增速為25%左右，我們預(yù)計2010年增速仍將維持在20%-25%。08年“牛欄山”品牌完成“中國馳名商標(biāo)”認(rèn)證，在全國范圍內(nèi)擴(kuò)大知名度；另外公司加大了牛欄山作為二鍋頭原產(chǎn)地的宣傳，牛欄山二鍋頭產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)作為國家標(biāo)準(zhǔn)的原型，獲得了國家級實驗室認(rèn)可。

　　近3年來，公司對營銷體系進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整，明確了“近占遠(yuǎn)養(yǎng)”的策略取得較好成效。公司白酒銷量目前接近10萬噸，牛欄山二鍋頭在北京市場已經(jīng)超越紅星成為二鍋頭第一品牌。公司目前中高端酒銷量的比例僅為10%左右。未來，公司的高速增長將來自外阜市場(長三角、珠三角)等地的外生增量，以及中高端白酒銷量占比提高帶來的內(nèi)生增長。我們預(yù)計2010年公司白酒業(yè)務(wù)的增速將在20%以上。

　　盈利預(yù)測和估值。

　　我們預(yù)計公司09/10/11年的EPS分別為0.46元、0.66元和0.81元。鑒于公司業(yè)績?nèi)�面向好�?010年起業(yè)績增長明確，給予“增持”的投資評級。