新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　張志斌

　　作為A股市場上首個面值僅為0.1元的股票，紫金礦業(601899.SH)注定要在A股歷史上占有一席之地，不過，本周紫金礦業之所以備受市場關注，卻是因為其在海外并購方面邁出的一大步。

　　紫金礦業12月1日對外宣布了該公司有史以來最大的一筆收購——斥資33.68億元收購澳大利亞上市礦企Indophil。Indophil的核心資產為其所持有的Sagittarius Mines, Inc。(下稱“SMI”)A類股份34.23%權益。而SMI是一家菲律賓資源勘探及開發公司，擁有菲律賓南部世界級銅金礦床——坦帕坎(Tampakan)銅金礦，該礦預計將于2016年正式投產，項目建成后將年產銅精礦34萬噸、黃金10.89噸。受上述消息影響，周二紫金礦業股價以10.80元大幅高開8%，盤中一度沖擊漲停，最終以7.20%的漲幅收盤，而一周以來的漲幅達10.2%。

　　收購刺激股價

　　銀河證券行業分析師周卓瑋認為，此次收購增強了公司的競爭優勢。Indophi公司核心資產是擁有坦帕坎銅金礦普通股37.5%的權益，此礦銅資源量約為1350萬噸、黃金491噸，權益資源量約為506萬噸銅、183噸黃金，探明和控制的資源儲量分別是390萬噸銅、145噸黃金，從礦權的收購價格來看較合適。

　　從長期來看，周卓瑋認為此次收購將極大地拓寬公司的未來發展空間。收購前公司的黃金儲量約700噸，銅儲量967萬噸，若此次收購成功，公司的黃金資源儲量有望增加26%，銅資源儲量增加52%；按照未來達產后的年產礦產銅34萬噸、黃金10.89噸來看，權益產量將增加12.7萬噸礦產銅、4.1噸黃金，而公司目前的礦產銅量只有約8.4萬噸、礦產金31噸。更有行業分析師認為，這不僅將有效增加公司資源儲備，且為公司后續發展及20萬噸銅冶煉項目建成投產后的原料供應提供強有力的保障。

　　盡管如此，該收購項目在短期內難以增厚公司業績。由于坦帕坎銅金礦的可研報告將于2010年二季度完成，預計此項目于2016年投產，短期內無法貢獻業績。如果紫金礦業使用負債收購，短期還會由于增加財務費用而使得業績有所下降，但對業績整體影響幅度不會太大。

　　雖然此次收購短期內不會提高公司的業績，但很多市場人士還是認為會刺激公司股價的上升，市場的表現也證明了這一點。有市場人士表示，由于礦業公司的核心資產是其擁有的礦山資源，礦業股的估值很大程度上是衡量其擁有的資源，收購成功后公司的資源儲量大幅增加，按照目前A股EV(企業價值)/資源儲量的估值水平，公司的EV有望增加約300億元，扣去增加的負債，公司的股價至少應上漲約2元。

　　金價飆升亦為動力

　　不過也有市場人士認為，除了上述收購消息刺激之外，紫金礦業本周股價的上漲也是受到了國際金價突破1200美元/盎司的影響。目前國際金價上漲趨勢已然成型，作為國內黃金儲量最大的上市公司之一，紫金礦業的股價早該有所表現了。但由于受到大小非股東不斷減持的影響，紫金礦業今年以來的股價表現明顯弱于其他黃金股，現在也該表現一下了。

　　根據紫金礦業11月27日的公告，今年7月2日至11月24日期間，陳發樹及其控股的新華都實業共計減持紫金礦業1.46億股，套現約15億元。此前，其已減持紫金礦業股份套現超37億元。

　　東方證券行業分析師張鐳認為，未來金價仍有上升空間，而紫金礦業在A股黃金類上市公司中屬于估值最低、基本面最好的公司。截至2009年上半年，紫金礦業的金礦保守資源儲量達到704.3噸，為同行業最多，隨著秘魯銅鉬礦、塔吉克斯坦ZGC項目、俄羅斯圖瓦鉛鋅礦等大項目逐步投產，紫金礦業將迎來另一波高速增長。預計公司2009～2011年每股收益分別為0.30、0.45和0.46元。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。