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　　朱炎／文

　　今年，除了高速放貸，興業銀行主要做了兩件事：成功調整資產負債結構和實現低信用成本上的高撥備，這兩個優勢使其傲視同業，但背后隱藏的卻是對業務的合理計劃性及對計劃的高度執行力。最近，興業銀行提供了一份異常靚麗的業績報告單。在其他銀行凈息差觸底反彈、表現不盡如人意之時，興業銀行三季度凈利息收入出現環比17.36%的大幅增長。

　　三季報公布之前，市場原本預期成本黏性較高的金融債、同業負債占比會導致興業息差下降顯著大于同業，但實際興業2009年三季度末凈息差比2008年中期下降了78bp(興業測算下降了80bp)，小于行業平均水平。

　　這是由于2009年以來致力于改善資產負債結構：適當放寬了資產錯配比例，加大一般性負債吸收比例。目前的資產定價情況大致是40%的基準利率、30%是下浮利率， 另有20%是上浮利率，也就是說興業60%以上的資產定價在基準利率以上，而且數據顯示三季度上浮情況比上半年明顯轉好。三季度票據壓縮得不多，息差反彈得益于資金市場收益率、貸款溢價能力的提升。

　　從細項來看，規模穩定增長和資金成本降低是促成息差大幅反彈的兩個主要因素。三季度興業銀行存款和貸款增速分別為2.45%和8.33%，銀行的貸款增速在三季度沒有出現同行那樣的大幅回落。

　　再從新增信貸結構來看，三季度票據余額繼續降低，同時零售貸款占到新增信貸的30%，這是零售信貸在2007年末以來首次出現大幅增長。三季報的數據初步顯示興業的零售業務戰略正在穩步推進。

　　興業銀行的零售切入點不是傳統的存款指標，而是圍繞著如何爭取有價值的零售客戶，憑借零售業務產品作為切入點。2006年銀行抓住了按揭業務的發展，之后在第三方存款業務、理財產品開發、黃金和白銀產品等方面的市場占有率都取得不錯的成績。

　　尤其是今年以來興業銀行儲蓄存款發展比較快，從三季報存款結構來看，活期存款占比連續兩個季度上升，季末活期占比為45.53%，比一季度的41.39%上升了10%。

　　三季度，興業銀行生息率降低了23bp到1.91%，連續三個季度下降，降低了資金成本，擴大了息差。2009年流動性比較充裕，興業銀行適當放寬了流動性錯配的限制，繼續保持核心負債的拓展，同時從資源配置和考核的角度加強了活期存款的吸收力度。

　　在信貸持續穩定投放的基礎上，興業三季度末核心資本充足率為7.5%，比中期還上升了，顯示了信貸增長的持續穩定。

　　而且，高信貸增長并未導致資產質量的惡化，三季度末不良貸款額和不良率雙降，不良率較年終下降7bp，達到近三年的最低點0.61% 。不良率的下降是伴隨著撥備覆蓋率的上升，使得不良率的降低更為可靠。

　　三季度撥備覆蓋率環比又提升10%至228.4%，已經接近一季度229%的水平。從2008年四季度以來，興業銀行的撥備覆蓋率一直比較穩定，基本都保持在220%左右的高水平上，這在經濟下行周期時是非常難能可貴的，如果未來經濟復蘇如期而至，那么光是高撥備對利潤的釋放就足以保證業績的穩定增長。

　　今年前三個季度興業銀行的不良余額下降主要依靠現金的回收，核銷的數額僅為0.3億元左右；其中信用卡的不良率為2%，在行業中處于偏低的水平。

　　尤其值得關注的是，三季度興業銀行年化的季度信用成本僅為0.15%，主要原因是2008年四季度以來，針對房地產等行業增提了較多撥備，而今年行業復蘇和貸款到期導致了大量撥備回撥。

　　但市場認為，這么低的信貸成本能否持續下去確實有問題，這或許是今年興業銀行唯一令市場有爭議的地方。銀行管理層表示它的撥備政策持續穩定，而且低信用成本下的高撥備目前看不會輕易調整，現在的撥備政策至少會持續到年末。

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