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　　鐘鳴

　　公司擁有土地價值超過100億元 　

　　盡管由于股價異動而周五全天停牌，但白云山(000522.SZ)仍然是本周最受市場矚目的個股之一，本周前四個交易日的連續漲停使得其周漲幅已經達到46.40%，如果再加上周五的漲停，白云山最近5個交易日的連續漲停使得其股價已然“麻雀變鳳凰”。那么，究竟是什么原因使得白云山的股價突然出現飆升呢？其后續走勢又將如何運行呢？

　　甲流概念為飆升基礎

　　在上周五之前，白云山的股價一直處于平穩運行的狀態，成交也并未出現明顯的異動。10月30日下午，白云山股價突然異動，大量主動性的買盤使得股價出現飆升，并很快封于漲停板。從深交所公布的交易情況來看，以隱身于西藏證券上海輝河路營業部為代表的私募大鱷們顯然又一次占據了市場先機，而誘發私募大鱷們大舉買入的原因就是白云山早在2005年禽流感疫情時期就已研制成功的達菲仿制藥品“福泰”。

　　根據2009年10月1日開始正式實施的第三次修訂的《中華人民共和國專利法》，其新增加的強制許可制度將為白云山推出抗甲型H1N1流感藥物提供了法律依據。一旦甲流疫情大規模暴發，白云山就有可能獲得強制批準生產其于2005年就研制成功的達菲仿制藥品“福泰”。另外，白云山的板藍根顆粒、清開靈系列及小柴胡制劑均是治療甲流的首選中藥制劑，無疑會成為政府、醫療機構和普通百姓的儲備用藥。

　　經過了一個周末，這一信息顯然受到了一些機構投資者的重視。11月2日白云山的股價僅經過不到10分鐘的交易即被封死漲停，而買入前五位席位中開始出現兩家機構投資者的身影。此后股價的上漲更是勢如破竹，一發而不可收了。

　　不過，公司在11月3日刊登股價異常波動公告坦承，“福泰”產品從等效性實驗到申請生產批文再到批量生產、上市銷售等環節均存在不確定性。

　　一位私募基金人士不無遺憾地對CBN表示，此前也曾經對白云山的這一題材有所研究，并提前埋伏了一段時間，但股價遲遲未動，最后還是虧錢拋掉了，沒想到這次的上漲會如此的迅猛，實在是出乎預料，這應該不僅僅是由于甲流疫情的原因，畢竟“福泰”的收益要體現出來還早呢。

　　土地價值巨大或為背后主因

　　公司11月3日的公告除了說明了“福泰”項目的進展之外，還對公司擁有的土地情況做了說明。公告稱，公司及公司控股子公司現擁有土地面積約合1300畝，其中約1000畝土地位于白云區；另300畝土地為2001年重組置換進入公司的子公司擁有，分散于廣州市其他區域。

　　根據平安證券此前的估算，白云山擁有的300畝土地處于廣州市繁華鬧市地區，周邊平均房價已超過20000元/平方米，已是廣州市稀有土地資源。另外1000畝土地處于風景區白云山腳下，2007年9月廣州拍賣的地王18700元/平方米的土地就處于白云山腳下。隨著廣州市出臺的“退二進三”政策的逐步落實，白云山擁有的優質土地資源變成商業用地來發展第三產業將可能逐步實現。如果按照均價12000元/平方米計算，白云山的土地價值就超過100億元，按政府給予60%的土地補償，白云山將有超過60億元的收入，按4.69億股的股本計算，每股價值就在13元左右了。或許，這才是導致白云山股價出現飆升的真正推手。

　　營銷整合有利長遠發展

　　白云山最近公布的三季報顯示，公司前三季度實現銷售收入20.46億元，同比增長1.5%，實現營業利潤6500萬元，同比下降23%，屬于母公司的凈利潤6664萬元，同比增長2.48%，每股收益0.14元。

　　細分來看，公司的銷售收入如市場預料的開始恢復，未來這種恢復的趨勢能夠得到延續，而且公司的整體毛利率在前三季度比2008年同期提高了1.5個百分點，公司在2008年銷售收入大幅下滑的趨勢也得到了扭轉。但是公司的費用上升幅度更大，銷售費用已經連續5個季度上升。

　　平安證券認為，公司今年對問題子公司何濟公制藥的整合和解決其歷史遺留問題是影響三季度公司業績的主要原因，這種改革短期會對公司的銷售收入產生負面影響，但長期有利于公司發展。

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