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　　公司是國內氣體傳感行業龍頭廠商，主營業務是氣體傳感器、氣體檢測儀器儀表的研發、生產、銷售及自營產品出口。08年氣體傳感器市場占有率達53%，民用類和工業類氣體檢測器市場占有率分別為15%和12%。

　　公司擁有較寬的產品線，是目前國內唯一同時生產半導體、催化燃燒、電化學和紅外光學四大類氣體傳感器的企業。在競爭較弱的電化學與紅外光學氣體傳感設備市場，公司擁有技術儲備，產品已小規模供貨。公司產業鏈完整，能夠提供從氣體傳感器、氣體檢測儀器儀表直至氣體檢測控制系統的全部產品。系統和解決方案提供商將是公司未來的發展定位。產業鏈垂直優勢使得公司在快速研發、反應速度和差異化生產方面的能力優于競爭對手。

　　公司產品下游應用廣泛，可應用石油、化工、冶金、采礦、電子、電力、家庭安全與健康、生物科學、航天航空、軍事反恐等領域，2005-2007年需求量增速為30%左右，2008年受金融危機影響增速降為20.6%。預計2010年以后，需求量增速將恢復到30%以上。

　　進口替代市場廣闊。目前國內企業的氣體傳感器技術整體研發水平大幅落后于發達國家，高端氣體傳感器及檢測儀器儀表依賴進口。公司產品與國外廠商同類產品相比具有價格優勢。

　　募投項目總投資為18157萬元，擬投資于年產8萬支紅外氣體傳感器及7.5萬臺紅外氣體檢測儀器儀表項目、年產25萬臺電化學氣體檢測儀器儀表項目和客戶營銷服務網絡建設項目。募投項目應用領域更為廣泛，達產后公司氣體檢測儀器儀表產能將擴大50%，并增強紅外氣體傳感設備的自我配套能力，綜合實力進一步提升。

　　我們預期公司2009、2010、2011年銷售收入分別為125億元、164億元、212億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3994萬元、5412萬元、7041萬元；對應EPS分別為0.68元、0.92元、1.19元。

　　目前國內主板電子類上市公司09年平均PE為43倍。綜合考慮公司的行業地位和行業成長空間，建議詢價區間為18.36-20.40元，對應09年27XPE-30XPE。上市目標價為23.00-25.76元，對應10年25XPE-28XPE。

　　

(作者:魏興耘;張慧)
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