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　　招商銀行此方案主要是為了緩解資本充足率的短期壓力。招商銀行在高價收購永隆銀行后，資產方出現了巨額的商-譽，這是需要從核心資本中扣除的，因此其資本充足率在2008 年末出現了下降。目監會加強了對于資本充足率的監控力度，并提高中小銀行的標準到10%以上，這使得招行目前的資本充足率出現了較大的壓力。下表里2009年年末的充足率是沒有配股情況下的水平。

　　如果所有股東參加配股，在金額固定的情況下，配股的價格和股數對于原有股東價值實上沒有影響，但會對短期市場心理有正面的影響。招商銀行此次配股的融資規模在150-180 億元，配股比例在10 配2 以下。如果我們假設配股價為目前的H 股市場價的9 折，那么配股價在人民幣14.06 元，配股量僅為股本數的6.3%，遠遠低于20%的最高配股比例。

　　在這種情況下，市場有可能期望配股價將較目前的交易價有很大的折扣。因為即使配股價較目前市價對折，也可以完成180 億元的融資規模，這可能會對市場心理帶來短期的正面影響，甚至出現搶權的行情。不過，我們認為配股價和配股的比例的多少，事實上對于招商銀行原有股東的價值沒有影響，理由如下：

　　我們假設此次招商銀行所有股東都參加配股，以180 億元的融資上限計算，每持有一股需要付出0.94 元來配股，支付之后，所有原有股東對于招商銀行的持股比例都沒有任何的變化。不管配股價和配股比例是多少，都不會改變上述事實。僅有在相當部分股東不參加配股時，配股價的高低才會影響參加配股股東的價值。

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