新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　渤海證券首席分析師 石長青

　　近期中國建筑以50倍市盈率發行引起各方面的極大關注，也產生了一些分歧。筆者認為應從幾方面考慮。

　　首先，中國建筑作為IPO重啟后發行規模最大的個股，發行價格4.18元，對應2008年每股收益的市盈率達到50倍。作為超級大盤股來說，本次發行價格區間的市盈率水平較可比公司有一定溢價，這主要是由于2008年公司受國際金融危機等特殊經濟環境影響。但隨著2009年國內經濟回暖，其營業收入和凈利潤均恢復正常增長，更能反映發行人未來的發展態勢。

　　事實上，由于最近一段時期房地產復蘇甚至強勢上漲的勢頭凸顯，A股房地產板塊也是持續飆漲，帶動了整體估值的躍升。中國建筑的發行剛好搭上這班順風車，成為機構熱捧的對象。預計公司2009年業績能有大幅回升，每股收益達到0.20元，對應市盈率為20倍左右，仍是比較合理的。

　　其次，2009年以來證券市場持續好轉，股指近期隨量能不斷放大，藍籌股的有效輪動上漲，是因為市場人士普遍相信市場價格有合理的支撐，并認為價格還將進一步上揚。從歷史牛市階段看，中國遠洋、中國人壽、中國平安當時IPO發行市盈率均超過50倍，分別為98倍、97倍、76倍市盈率，是受當時市場供需關系、資金充裕性等因素影響的。近期表現強勢的股市，支撐了中國建筑這只超級大盤股的發行：第一點就是流動性，資金寬松的局面短期不會改變，貨幣政策即使有調整的話也僅是微調，第二點是對我國經濟復蘇的前景看好，很有信心，未來會通過GDP的增長帶動上市公司的業績增長。從A股的歷來表現看，像中國建筑這種在申購過程中受到熱烈追捧的大盤藍籌股，即使在上市之后，市場仍會有發展空間。

　　再者，中國建筑在香港控有中國海外和中國建筑H股兩家紅籌公司，參照這兩家公司的市盈率，中國建筑此次發行價屬合理范圍。中國建筑擁有的土地儲備大都位于北京、上海等經濟發達地區以及省會城市，而平均成本還不到1500元/平方米。因此，公司具有土地儲備低成本的優勢，未來房地產業務的增長潛力非常樂觀。大盤股的發行對于市場沒有根本性的沖擊作用。相反，優秀大盤股的登陸將為資本市場注入活水，平抑市場波動，因此具有積極的作用，A股市場能夠坦然面對超級大盤股的降臨。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。