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　　集團公司近期收購海外稀土礦山股權，基于產業整合的思路，未來中色礦業集團有望將此注入上市公司平臺，打造一體化稀土產業鏈。注入后中色股份將成為全球稀土行業極富競爭力的新軍。

　　今日投資個股安全診斷星級：★★★

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　　事件：

　　澳大利亞上市公司LYNAS 5月1日發布公告：中國有色礦業集團將以每股0.36澳元的價格買入該公司7億股新股，從而獲得51.6%的股份，成為其控股股東。根據雙方協議，中國有色礦業集團將斥資2.52億澳元認購新股，從而獲得51.6%的股權，LYNAS董事會則擴展到8位，其中4位來自中國有色。同時，中國有色將為LYNAS稀土項目安排足夠的資金，使其重啟暫停的工程，完成建設和調試位于西澳大利亞的選礦廠和位于馬來西亞的材料廠等，LYNAS公司的經營模式將保持不變。

　　點評：

　　延伸產業鏈

　　中色礦業集團收購的LYNAS主要資產稀土礦山Mt. Weld，礦山的開采將和上市公司中色股份的珠江稀土冶煉廠形成完整產業鏈。世界稀土資源極不均衡，從全球稀土儲量來看，中國占據儲量的43%以上。盡管我們看到美國儲量占13%左右，但是其礦山均已封存，目前沒有開采。主要的礦山有包頭的白云鄂博、Mountain Pass、Mt. Weld。目前Mountain Pass已經封山，白云鄂博礦由包鋼稀土在提取稀土產品，Mt. Weld由LYNAS公司100%控股，目前處于建設階段。中色礦業集團此舉(中色股份控股股東)收購LYNAS后將快速步入稀土采掘產業，并能與旗下上市公司中色股份的珠江稀土冶煉廠形成完整的產業鏈。另外，對于中國來說，此次收購將進一步加強中國企業在稀土領域的話語權，有利于稀土價格的穩定。 

　　收購價格并不高 

　　目前中國有兩家上市公司和稀土業務有關，包鋼稀土市值150億元，廣晟有色市值41.17億元。按照收購的價格計算，LYNAS的總市值24.6億元。盡管包鋼稀土是世界最大的稀土供應商，但稀土資源并未放入上市公司。而ST有色方面，稀土資源量較為分散，而且總量也不如LYNAS高。中國有色礦業此舉收購花費折合人民幣12.71億元收購了lynas公司51.6%的股份，相當于擁有Mt. Weld 51.6%的權益。Weld山擁有各種REO儲量91.9萬噸，雖然低于白云鄂博礦4350萬噸的儲量，但11%以上的品位卻遠高于白云鄂博的5%-7%。和廣晟有色的離子型稀土比起來，儲量和品味遠高于中國南方的離子型稀土礦。我們也關注到，Weld礦山的放射性物質(釷、鈾)含量較低，采選更為方便。 

　　總體來講，我們認為此次收購價格較為合理。收購宣布之前公司股價維持在0.3澳元附近，宣布以0.36澳元入股之后公司股價維持在0.4-0.45澳元附近。

　　此部分股權有注入中色股份的預期 

　　中色股份是截至目前為止中色礦業集團旗下唯一的上市子公司。盡管東方鉭業也屬于中色礦業集團，但其管理還將通過中色(寧夏)東方集團公司進行。

　　中色股份控股72%的珠江稀土公司和LYNAS具有產業上下游關系。珠江稀土主要從事混合碳酸稀土的分離，主要原料就是混合碳酸稀土。LYNAS主要生產稀土精礦、混合碳酸稀土，LYNAS和珠江稀土形成完整的產業上下游關系。

　　基于產業整合的思路，我們認為未來中色礦業集團有望將此注入上市公司平臺，打造一體化稀土產業鏈。

　　注入后中色股份成為全球稀土行業極富競爭力的新軍。考慮到股權注入的預期以及產業鏈完整帶來的利益，上調公司的投資評級為“買入”。

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