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　　本網記者 王璐

　　上市公司一季報業績環比數據的精彩讓市場看到了信心，整體業績4倍多的環比增長既源自于政府的經濟刺激政策，同時也得益于上市公司經營毛利率的上升。

　　一季報統計數據顯示，扣除金融類公司后，1592家上市公司2009年一季度的經營毛利率為20.44%，同比上升約3.08個百分點，與2008年第四季度相比，環比上升了約19個百分點，實現“雙升”。與毛利率“雙升”相對應的是，上市公司今年一季度費用控制得當，樣本公司今年前三月三費合計2032.54億元，較2008年一季度同比增長5%，但較2008年第四季度的2596.73億元環比大幅下降21.73%。其中，銷售費用環比下降15.80%、管理費用環比下降24.87%，財務費用下降幅度最大，環比下降25.16%。

　　分析人士表示，一季度毛利率回升有多種原因，一來是由于國家一系列經濟刺激計劃帶動了需求，一定程度上緩解了去年四季度產品滯銷、價格驟降的“窘境”。二來生產資料價格下降導致眾多產品成本壓力減小，盈利能力增強。數據顯示，今年1至3月，工業品出廠價格同比下降4.6%，其中原材料、燃料、動力購進價格同比下降7.1%。

　　從行業來看，毛利率環比升幅最大的五個行業包括化工、公用事業、交通運輸、食品飲料、黑色金屬。以交通運輸中的航空板塊為例，雖然整個板塊受到全球經濟衰退的影響比較嚴重，一季度業績整體上同比下跌比率仍然居于高位，但該板塊2009年一季度毛利率環比明顯回升，中國國航和*ST上航最為顯著。分析顯示，各航空公司毛利率提升且實現盈利的主要原因是成本大幅下降及民航基金返還。

　　另外，化工行業也是毛利率提升較快、盈利能力回升較為明顯的行業。據統計，化工行業今年一季度毛利率超過24%，同比上升12.45個百分點；與去年第四季度相比，環比回升了13.44個百分點。 據分析，這主要是因為今年化工企業的高價存貨正在逐步消化，因此生產成本較去年出現明顯下降。同時，一季度隨著下游需求轉暖，大部分化工產品價格有一定反彈，企業整體盈利能力出現提升。比如中國石油在原油價格大跌，以及原油產量、原油加工量下降的情況下，公司營業毛利率仍達到39.06%，同比提升了3.3 個百分點。中國石化煉油毛利也合理回歸，公司一季度綜合毛利率達到27.2%，同比提高16.5個百分點。

　　業內人士認為，去年下半年受金融危機影響，上市公司產品需求不旺，價格大幅降低，因此拖累了公司盈利能力。今年以來，隨著國家拉動內需政策的逐步推進，不少上市公司的產品“量價齊升”，帶來毛利率的回調和盈利能力的增強。如果這種局面能穩步維持的話，上市公司上半年業績應值得期待。

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