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　　中國證券網消息

　　本周招行(600036.sh)將迎來大規模解禁，從而實現全流通。招行此次解禁，47.99億股中有26.86億股為大股東及其關聯企業所持有，繼續持有意愿強烈；此外，持股數量居前的中國遠洋等公司也都并不面臨盈利和流動性壓力。由于招行股價只相當于2006年年底的水平，估值也具有優勢，因此可以判斷在當前市場背景下其他股東的堅持意愿也不會太強。

　　業績方面，招行目前面臨的最大不確定性因素就是商譽的減值準備計提規模大小以及在什么時候釋放。光大證券認為，招行有可能將這一壓力提前至2008年內釋放，來為2009年創造一個較好的利潤增長形勢。如果是這樣的話，預計2009年招行可能實現EPS為1.50元。利潤形勢在上市銀行中處于中等偏上水平。目前該行的股價相當于10倍的09年和2.1倍的09年PB，因此具有較為明顯的上漲勢能。提示注意兩個關鍵時點，一個是本周的全流通。雖然我們判斷，繼海通、金風、太保之后，大規模解禁推動股價大幅上漲這一邏輯的邊際效用可能明顯降低，但股價上漲仍然是大概率事件。另一時點是公司08年年報，若大規模計提了商譽減值準備，則意味著后期業績確定性明顯增強，有望成為公司股價上漲的催化劑。

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