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　　報告作者：鄭方鑣、方磊、裴力軍

　　撰寫日期：2008-12-01

　　揚農化工：關注草甘膦定價方式、菊酯業務前景和未來利潤增長點。

　　公司08年半年報中草甘膦業務的毛利率比其他生產草甘膦的上市公司都低，是何原因？公司草甘膦業務從投產之初就采用“成本+合理利潤”的定價方式，并與客戶簽訂長期供貨合同。這種定價方式在草甘膦市場好的時候毛利率不如其他企業，而在草甘膦市場差的時候利潤會高于行業平均水平。上半年草甘膦市場處于整體處于高位，因此公司的毛利率低于其他幾家企業。除此之外，公司在08年一季度才剛剛進入草甘膦行業，前提項目建設的投入較大，導致上半年的生產成本較高，這也是上半年草甘膦毛利率相對低于其他上市公司的一個原因。

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