新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　趙迪

　　4月22日，深鴻基(000040)披露了2007年年報。數據顯示，2007年公司實現營業收入5.33億元，營業利潤8089萬元，凈利潤7694萬元，每股收益0.16 元，同比實現扭虧。然而，年報公布當日，深鴻基大幅下跌9.74%，收于5.28元。

　　2007年，公司制定了所謂的“四業并舉、突出發展房地產業”發展戰略目標。年報交上了7000多萬元的凈利潤似乎也是一份說得過去的答卷。按照股評家的說法，這是一家“業績暴增、前景廣闊”的公司。然而，未隔數日，公司公布了2008年一季報，虧損1957萬元。看來，公司的前景遠沒有市場描繪得那般美妙。

　　主業前景黯淡 經營性虧損巨大

　　深鴻基的年報顯示，2007年公司非經常性損益金額為1.42億元，而扣除非經常性損益后的凈利潤僅為-7310萬元，這意味著公司2007年的經營性虧損巨大。公司的四大主業均不容樂觀。

　　公司寄予希望最大的房地產業在2007年的進展不大，錯過了房地產行業跨越式發展的黃金時期。公司將主要工作重點放在開發項目的規劃布局上，實際業務僅以少量商鋪尾盤銷售和租賃為主，實現營業收入2.52億元，較上年減少31%。去年7月，公司以投標方式取得的西安“鴻基新城“經濟適用房一期項目1053 畝土地的拆遷工作，進展比較緩慢，后續推動難度大。同時，公司賬面資金僅為1.88億元，在房地產行業信貸收緊的大背景下，資金不足將成為制約公司后續動作的最大瓶頸。

　　出租車運輸業務是深鴻基的傳統主業。因為對車輛的燃油補貼增加及承包租金下調，整體運營成本提高，使公司的出租車運輸業務收入有所下降。2007年，公司的出租車運輸業務實現營業收入9260萬元，較上年減少4%，包括轉讓出租小汽車營運牌照在內的營業利潤為3291萬元。

　　深鴻基的另一個主業是物流、運輸業務。依靠轉讓下屬出口監管倉公司90%股權，2007年期內一次性實現營業收入1.28億元，營業利潤1287萬元。

　　最后，公司的酒店及餐飲業務因為物價的持續上漲導致經營成本增加，利潤出現明顯下滑。盡管2007年該部分業務實現營業收入6210萬元，較上年增加7.9%，但營業利潤僅188 萬元，較上年減少59%。

　　可以看出，深鴻基的四大主營業務的大部分利潤是通過轉讓資產一次性變現的方式取得的，并不具備持續性，公司已經深陷經營運作泥沼之中。

　　投資收益難持續 千萬家財終將賣光

　　2007年，公司之所以能夠實現7000多萬元的凈利潤，主要還是依靠變賣上市公司股權帶來的投資收益。

　　由于歷史的原因，深鴻基持有不少上市公司的股權。資料顯示，2007 年4月24 日至2007年5月8日期間，深鴻基陸續出售持有的全部中糧地產(000031)無限售條件流通股711.5625萬股，實現投資收益1.37億元。2007年9月21日，累計出售持有的全部深能源A(000027)無限售條件流通股83.0903 萬股，實現投資收益2144.5萬元。這兩筆股權投資為其2007年的盈利立下了汗馬功勞。

　　目前，深鴻基還持有SST華塑(000509)82.5萬股，S*ST 東泰(000506)66萬股(已退市)，高斯達210萬股(已退市)以及中國太保(601601)200萬股法人股和招商證券132萬股法人股。在目前資本市場低迷的背景下，這部分股權的市值已大幅縮水。公司2008年一季報顯示，因為“中國太保”公允價值下降，導致公司資本公積較上年下降6.91%。　　

　　更為重要的是，這些一次性的股權投資收益是不可持續的，如果公司的主業不能得到根本改善，總有“千萬家財”也難逃分光吃凈的命運。

    相關報道：

    煉油虧損 中石化首季凈利銳減六成

    上海航空去年虧損近5億元

    中石化一季度主業虧損

    三聯商社首季虧損2159.59萬元

    股票思維炒黃金致散戶大幅虧損