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　　股市連日遭“雪災”，上市公司投資股市的熱情卻在逐漸升溫。

　　挺進二級市場

　　近期，不僅多家上市公司發(fā)布“打新”公告，而且還有公司指明要涉足二級市場投資。昨日，東方創(chuàng)業(yè)（600278）表示，將利用不超過5億元的自有資金進行一級市場投資，其中不超過3000萬元資金將進行二級市場運作。這是今年以來首次提出將自有資金用于二級市場投資的公司。

　　二級市場投資，由于風險遠高于一級市場，以實業(yè)為主的上市公司，一直不被提 倡參與。不過，東方創(chuàng)業(yè)在這方面倒是有些偏好。該公司去年4月份就提出，在原認購新股的3億元自有資金中提取不超過3000萬元進行二級市場運作。

　　以截至去年12月28日的收盤價計算，東方創(chuàng)業(yè)的二級市場投資算是比較成功的。2007年該公司股票投資損益為6555萬元，其中報告期內(nèi)“打新”產(chǎn)生的投資收益總額為4936萬元。也就是說，二級市場投資貢獻的損益超過1600萬元，而東方創(chuàng)業(yè)二級市場初始投資只有2608萬元。如此計算，東方創(chuàng)業(yè)二級市場的投資收益率達到60％以上。顯然，這筆投資很“劃算”。

　　然而，天有不測風云，股價瞬息萬變。如果以昨日的收盤價計算，按照東方創(chuàng)業(yè)年報公布的持股數(shù)量，該公司二級市場的投資收益將下降到270萬元，收益率降低到10％以下，如果算上交易成本，可能10％的收益率都達不到。顯然，以現(xiàn)在的眼光來看，東方創(chuàng)業(yè)的二級市場投資是失敗的。

　　不過，在股指被市場認為已經(jīng)開始筑底的情況下，挺進二級市場投資，似乎東方創(chuàng)業(yè)已經(jīng)有了抄底的準備。或許，如果二級市場繼續(xù)下挫，一級市場新股申購收益率又急劇下滑，那些手握大量閑散資金的上市公司，都會有抄底的沖動。

　　“打新”資金存疑問

　　雖然現(xiàn)在上市公司的“打新”沖動還是要遠高于二級市場投資，但應該注意的是，在那些提出巨量資金“打新”的公司中，其實也存在不少疑問。比如，最近不少提出運用自有資金“打新”的上市公司看起來都不像是“有錢人”，不知道他們的閑散資金從何而來？

　　*ST花炮（600599）就是一例。該公司昨日公告稱，2008年擬動用公司總部及下屬子公司不超過6000萬元的閑置自用資金開展A股的新股申購工作。從歷史數(shù)據(jù)來看，*ST花炮去年全年營業(yè)總收入1.66億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入才2.03億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額只有2759萬元，投資活動及籌資活動的凈現(xiàn)金流凈額都為負數(shù)。

　　與此類似的還有中原環(huán)保（000544），今年擬用于一級市場上新股申購的資金額度由5000萬元上調(diào)至2億元。事實上，該公司去年全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不過5577萬元，投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額僅4739萬元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額8708萬元。

　　雖然“打新”資金可以利用時間差，但如此羸弱的現(xiàn)金流，還要時不時地抽出幾千萬甚至幾億元來“打新”，似乎也不是件容易事。