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　　近期券商板塊隨著大盤(pán)同步大幅下挫，且走勢(shì)明顯比大盤(pán)弱。券商板塊往日的雄風(fēng)一去而不復(fù)返了嗎？我們認(rèn)為，券商龍頭企業(yè)依然有相當(dāng)大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　首先，券商仍然沒(méi)有擺脫靠天吃飯的格局。44家券商披露的具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，券商2007年實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)手續(xù)費(fèi)凈收入785.3億元，自營(yíng)投資業(yè)務(wù)為560.6億元，承銷(xiāo)凈收入72.5億元，受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入38億元，這四項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)2007年券商營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)度分別為48.9%、34.7%、2.4%和2.2%，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)投資業(yè)務(wù)合計(jì)占比83.6%，仍然占據(jù)著券商收益的主要來(lái)源。另外，券商競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)分布開(kāi)始趨向集中。從44家券商中來(lái)看，凈利潤(rùn)前5名的券商的集中度達(dá)42.4%，前10名更是高達(dá)64.2%。21家創(chuàng)新類(lèi)公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)要強(qiáng)于規(guī)范類(lèi)券商。還有，進(jìn)入2008年，行業(yè)進(jìn)入常規(guī)監(jiān)管階段，放松管制、促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)已成為我國(guó)證券行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。業(yè)務(wù)創(chuàng)新是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，券商直投、創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、公司債券、融資融券等新業(yè)務(wù)已經(jīng)或?qū)㈥懤m(xù)推出。所有這些都預(yù)示，券商的業(yè)務(wù)將越做越大，證券行業(yè)的發(fā)展前景非常廣闊。

　　隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷推出和逐步成熟，那些凈資本規(guī)模大，創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)，具有較強(qiáng)盈利能力的優(yōu)質(zhì)證券公司將能最大程度分享證券市場(chǎng)收益。我們重點(diǎn)看好率先獲得直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)牌照、且在國(guó)際化戰(zhàn)略上取得先機(jī)的中信證券，另外海通證券、東北證券等也值得關(guān)注。

　　(德邦證券 張海東)