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4只大股票再融資門的利益角色完全檔案http://www.sina.com.cn 2008年03月17日 13:55 中國證券網-上海證券報
新浪提示:本文屬于研究報告欄目,僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法,并非正式的新聞報道,新浪不保證其真實性和客觀性,一切有關該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準,敬請投資者注意風險。 萬得數據統計顯示,今年以來,已有44家公司提出再融資預案,規模接近2600億元。而在市場流動性十分充裕的2007年全年,也不過有190家上市公司實施再融資,總額尚不足4000億元。 如同前一階段隔三差五就有“艷照門”女星登場一樣,眾藍籌在1、2月間也深陷“融資門”漩渦。不管基本面多么優良的公司,甫一公布融資方案,即招來股價跌停厄運。 中海基金首席策略分析師施恒新向記者表示:“機構對融資方案不滿意, 短期看不到收益,就會堅決離場,不管當時成本多高,但散戶大多喜歡陷在里面等解套。” ●中國平安 融資規模1200億 投資方向不明 基金離場觀望 1200億的融資“借錢”計劃,盡管散戶們群起抵制,該議案在3月5日仍獲高票通過。上海一位曾經持有中國平安的基金經理向記者表示:“哪怕平安在和我溝通的時候,也沒有給出具體的投資方向或者被收購對象。在這種情況下,大家還沒有形成一個清晰的共識。所以我在70元附近仍舊選擇離場觀望。” 而另一位合資基金公司人士則雙手贊成平安融資,她告訴記者:“我認為挺好的。這是大公司的魄力。人家要出海收外國便宜的金融資產,一定是合算的。七八倍的CITI BANK,不是次貸危機,怎么能買到?現在做大企業一定是要全球化的。” 對于平安遲遲未公布融資計劃及海外并購對象,處于第三方的研究人員表示認同:“現在信息全球傳遞是及其快速的,如果再融資這筆錢用于收購的話,出于敏感性,可以不加公告,包括在股東大會上。” 正如該研究員所說,早在一月,市場傳出平安收購英國保誠,當日遠在英國的保誠股價即逆勢上漲近10%。 ●招商地產 融資規模80億 14個地產項目投資171億,提升長期投資價值還是緩解財務風險? 招商地產也在1月公布融資計劃,擬增發A股募集資金不超過80億元人民幣,用于收購公司控股股東的14個房地產開發項目,總投資約為171億元。 原本市場對房地產行業景氣度就不看好,加之人人喊打的融資計劃,招商地產股價從最高值的102元滑落至42元。 招商地產董事長孫承銘在隨后舉行的公司業績說明會上表示:此次再融資募集資金均有明確的項目用途,項目的順利推進有助于公司業務的發展和業績的提升,有助于股東價值的提高。同時承諾預計2008年營業收入同比將大幅增長。 中國建銀投資研究員李少明則向記者表示:“招商地產此次融資計劃開發的14個項目將帶來47.65億元的凈利潤以及4億元的物業增值,銷售凈利潤率為27.8%。如上述利潤3年內全部體現,平均每年貢獻15.88億元凈利潤;若按每股60元發行,發行1.3333億股,則將連續三年增厚公司的EPS1.6237元。相對于80億元的融資計劃,本次公司的融資計劃并不損害股東的利益,有利于提升公司的長期投資價值。” 但也有研究員認為招商地產增發僅是為了緩解財務風險,安信證券研究員認為該公司2007年末的短期和長期借款規模合計已經達到93億元,比2007年初增長大約100%,雖然其負債率仍然在可控制的范圍,但借款成本已經并且將進一步提高,如果不增發,預計2008年起財務費用將大幅提高,公司2008年、2009年財務費用都將超過3億元。因此,通過增發降低負債規模,有利于大幅降低財務費用,并降低財務風險。 ●浦發銀行 增發8億股 提高資本充足率,140億融資對市場影響不大 2月28日,浦發銀行發布已經提前1周泄密的融資公告:計劃增發8億股用以補充公司資本金及提高資本充足率。 浦發行高管表示:“在資本市場信息透明的情況下,融資額度的確定依靠市場而非行政手段。公司對于融資數量的預期基于三條符合,一是要符合國家政策法規,二是要符合公司戰略,三是要符合資本效益。” 一位基金公司首席策略師向記者表示:“浦發行融資并不像平安有心血來潮之嫌,而是有點晚了。”浦發銀行2007年在業務高速增長的同時,資本充足率逐季遞減,至2007年三季度末已逼近監管紅線,僅為8.40%。此前機構在分析報告中普遍預計,浦發須在2008年實施再融資計劃。 南京證券研究員王耀柱向記者表示:“雖然市場最近對再融資公司極度悲觀,但浦發銀行再融資不可相提并論,按照2006年增發方案原有股東認購的比例在45%左右的假設,此次直接對市場造成的資金影響也就在140億元左右,在資金需求方面不會構成緊張局面。” “浦發銀行的風險資產增速高達27.77%,遠高于凈資產14.47%的增長速度,二者之間的缺口將直接導致浦發銀行資本充足率的下降,進而影響浦發銀行業務規模的進一步擴張以及許多風險業務的開展。” 該研究員進一步行業內橫向對比:“雖然浦發銀行的業績增長近64%,但與同屬股份制的招行、深發展、興業銀行(愛股,行情,資訊)等相比速度比較慢,而招行、興業的資本充足率均在11%左右。因此浦發銀行提高資本水平既是滿足監管的硬性要求,更是未來業績持續高速增長的保證。” ●小商品城 增發5000萬股 國際商貿城增厚業績,機構看好 小商品城自去年12月10日開始停盤,公告將有增發事項公布。3月5日,公司終于公布增發方案:對控股股東定向增發注入國際商貿城三期方案等,增發規模為5000萬股。 小商品城明確且優質的注入資產得到市場普遍認同,股價隨后連續三個交易日漲停報收。國泰君安研究員劉冰認為:“國際商貿城三期的注入不僅為公司增加長期動力,增厚公司業績,而且將掃清大家對于公司與政府關系、上市公司長遠發展等方面問題的疑云。” “增發完成后,公司在2009年將擁有近380萬平米的商鋪,還有3家4星級酒店,目前價格是相當于它的商鋪每平方米4500元。” 記者在上海找到了一位持有該股票的基金經理,其向記者表示:“3月10日雖然小商品城在連續三個交易日漲停后大幅走低,但這種向大股東定向增發注入優質資產的個股,有別于普通融資,相信在盤整一段時間后還是會繼續上漲。”
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