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　　水井坊（600779）近日公布年報顯示：2007年公司實現營業收入100394.75萬元，實現營業利潤43171.02萬元，實現凈利潤20124萬元，分別較2006年增長了24.69%、89.81%、97.89%，每股收益0.41元/股。

　　2007年公司高檔酒實現銷售收入8.86億元，同比增長33.48%。公司在四川省外實現銷售8.06億元，占銷售額的90%左右，同比增長28.94%。水井坊是公司的高檔白酒，該產品于2001年8月獲得原產地保護。

　　近年來，水井坊銷售保持著持續穩定 增長的態勢，主要受益于公司優秀的營銷能力以及與大經銷商的良好合作。公司的營銷理念相對先進并更為市場化，致力于將水井坊打造為“中國高尚生活元素”，把消費人群瞄準為富裕階層以及高端商務人士。公司在品牌塑造上具有一致性和連貫性，營銷主要針對商務人群，如成為首屆中外跨國公司CEO圓桌會議的指定用酒、連續兩年全程獨家冠名“中國年度經濟人物評選活動”。水井坊《金獅篇》廣告片，以“開創一段歷史，源遠流長”、“開拓一方文明，閃耀世界”、“開啟一種生活，成就高尚”三個代表不同境界的主題作為主線，表現出歷史與現代、經濟與文化、傳統與時尚的融會與升華，較好地詮釋了品牌的文化內涵。

　　在銷售增長的同時，公司期間費用控制良好，其中銷售費用同比僅增長了8.14%，財務費用同比下降了91.83%，公司經營性現金流凈額同比增長334%。2007年末預收賬款為4.76億元，同比增長41.6%，顯示整體經營情況向好。

　　帝亞吉歐是世界著名的烈性酒公司，于2007年獲得了水井坊控股股東全興集團43%的股權，目前已經對公司產品創新研發、生產、品控及國際銷售等方面已帶來了實質性的影響，公司國際化銷售穩步推進，2007年出口銷售收入為2363萬元，同比增長208.79%。未來二者可能合作開發適合夜場的新產品。

　　公司在年報中表示，未來的發展戰略為：以水井坊酒為高端標志性產品，使其成長為國際一流的中國白酒品牌。2008年公司將繼續貫徹“細分市場、優化結構、深度分銷、個性突出”的經營方針，保持持續穩定增長。

　　2008年國家統一規定企業所得稅率由33%下調到25%，之前公司由于廣告支出等原因，公司實際所得稅率為52%左右，考慮到白酒廣告支出仍不能稅后列支，謹慎預期所得稅的調整將增厚公司每股收益13%-15%左右。我們預計公司白酒業務在未來三年中將保持良好的增長態勢，所得稅率的調整以及房地產業務實現銷售將為公司錦上添花。