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　　思源電氣(002028)年報顯示，2007年公司實現營業收入119，786.67萬元，凈利潤27，240.75萬元，同比分別增長49.98％和82.07％，每股收益1.65元。

　　公司2007年出售平高電氣（600312）股票收益7739萬元，使得本期投資收益大幅增長650%，占利潤總額的23%，增厚基本每股收益約0.41元。

　　營業收入增長近五成

　　公司2007年營業總收入增長近50%，主要是由于我國電網建設引發電力設備需求增長，公司的電力自動化保護設備、高壓開關、高 壓互感器等主營產品銷售持續高增長。

　　其中，電力自動化保護設備收入增長22%，繼續保持市場占有率60%左右的龍頭地位。高壓開關增長勢頭迅猛，同比增長47%，市場占有率達到30%左右，行業地位進一步穩固，未來將成為主要收入來源。高壓互感器也保持了68%的高增長率，細分市場占有率進一步擴大。電力電容器實現扭虧為盈，并中標云廣±800kV特高壓示范工程等項目，有效提升產品知名度，為后續發展打下基礎。

　　超高利率的電力自動化設備由于各省局統一招標，競爭加劇，價格下滑，整個行業毛利率呈下降趨勢。高壓開關和高壓互感器由于市場處于弱性寡頭壟斷格局，公司市場占有率不斷提高，產品毛利率仍略有上升。

　　主營增長可持續

　　“十一五”期間我國電網投資創歷史新高，是“十五”期間的將近一倍，輸變電行業迎來高速發展的機遇。思源電氣目前主營產品電力自動化保護設備、高壓開關、高壓互感器等均有較強的行業需求，公司作為細分產品龍頭，具有較強的產品定價能力，主營業務將保證業績持續高增長。

　　思源電氣還有一系列儲備項目。2007年增發項目GIS項目已拿下開發用地，計劃2008年投產，2012年全面達產，預計2008、2009年GIS產品可分別實現收入0.7億元、2億元。

　　2007年10月投資清能公司是思源電氣產品線拓展的又一戰略布局。清能公司是四方電氣和清華大學電機系研究所合作創立，主要產品動態無功補償裝置SVG相比靜態無功補償裝置SVC在響應時間、占地面積、電壓控制、減少諧波方面均優勢明顯，雖然2007年清能公司尚處于虧損狀態，但未來產品優勢加上思源電氣優秀的管理能力，必將成為公司新的收入增長點。雖然新產品開發可能影響公司綜合毛利率，但從長期來看，隨著產品市場的逐步打開，新業務將成為未來業績增長的重要驅動因素。

　　投資收益增業績

　　此外，公司公告2008年2月18日至2月21日的交易期間內，全資子公司思源如高累計掛牌出售平高電氣股票約274萬股，獲得稅后利潤約3846萬元。截至2月21日，思源如高尚持有平高電氣約5755萬股（占平高電氣股份總額的15.76%），這部分股權未來也將繼續為公司貢獻投資收益。

　　我們預計未來幾年思源電氣營業收入仍將保持大幅增長。不考慮繼續出售平高電氣股權將取得的投資收益和資本公積金轉增股本的攤薄效應，我們預計公司2008、2009年基本每股收益分別為1.93元、2.49元。