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　　浙江醫(yī)藥發(fā)布產品提價公告后，我們對公司進行了實地調研。提價后50%規(guī)格VE粉的內銷報價約為180元/公斤，外銷報價約為18美元/公斤，價格比07年12月上漲了80%左右。我們認為此次漲價是由于成本上升和企業(yè)定價權的提升共同導致的。考慮到環(huán)保和成本壓力以及技術壁壘限制了短期內的新廠商進入或大規(guī)模擴產，我們判斷VE的價格有較充分的理由保持高位運行。

　　我們對于VE價格給公司業(yè)績帶來的影響做了較全面的預測。從歷史數(shù)據來看，VE產品的外銷價均比內銷報價低30%左右，且07年的幾次VE漲價并沒有馬上傳導到出口價格，因此不能簡單按照180元來計算VE的價格。綜合考慮產品的內、外銷價格和比例以及增值稅、退稅影響，我們預期公司08年VE產品的均價在110元/公斤左右，按照1.7萬噸產能計算，將給公司帶來8.5億元的主營利潤增厚。

　　做為維生素H領域具有產能和工藝優(yōu)勢的絕對龍頭，公司也將受益于VH價格的持續(xù)上漲，但是總的來看世界VH的產能仍處于供大于求的狀態(tài)，因此我們對其價格的長期走勢暫持觀望態(tài)度。

　　做為原料藥企業(yè)，浙江醫(yī)藥的產品品種比較豐富，包括維生素A、輔酶Q10、本芴醇和07年底通過FDA認證的鹽酸萬古霉素等，都有各自的景氣周期，一定程度上起到抵御單個品種價格波動的作用。制劑方面，公司的來立信、來益等品種也將受到醫(yī)改的拉動和人民健康意識的提高而穩(wěn)步增長。

　　預計公司07、08、09年EPS分別為0.133、1.494和1.900元，對于具有定價權的全球性龍頭企業(yè)，我們給予08年25倍市盈率，目標價格區(qū)間35-39元，給予“推薦”的投資評級。