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　　興發(fā)集團(600141)周二最高一度漲停，股價再創(chuàng)歷史新高，換手率超過7%。在生物替代能源需求增長的刺激下，今年下半年以來，國際磷礦石、硫磺、磷酸二銨的價格不斷上漲，表示國際磷化工行業(yè)已經(jīng)步入景氣周期，而國內(nèi)磷化工整體價格在近期也出現(xiàn)上漲的端倪，預示國內(nèi)磷化工行業(yè)的景氣周期也即將來臨，公司業(yè)績將因此出現(xiàn)爆發(fā)性的增長。今日投資《在線分析師》顯示，07-09年公司綜合每股盈利預測值分別為0.35、0.93元、1.36元，對應動態(tài)市盈率分別為100、37.5、25.5倍；當前共有3位分析師跟蹤，全部給予“買入”評級。綜合評級系數(shù)2.00。

　　未來磷礦石價格將穩(wěn)中有升。目前我國的高品位磷礦儲量只有11億噸，保證使用年限不足20年。在磷礦資源越用越少的情況下，價格上漲將是必然趨勢。海通證券分析師鄧勇認為，磷礦石價格將維持上漲，主要有以下幾點原因：l、政策限制，辦理磷礦探礦權(quán)、采礦權(quán)以及礦票的難度加大；2、磷礦管理更加嚴格，杜絕亂采亂挖，整合小磷礦。3、成本上升。磷礦石生產(chǎn)過程中需要的炸藥、運費等在逐步上漲。4、未來磷礦儲量大幅增長的可能性不大。

　　磷礦石已經(jīng)成為湖北省重點管制的資源品種，探礦權(quán)以及轉(zhuǎn)采礦權(quán)審批程序復雜、嚴格，周期長。興發(fā)集團現(xiàn)有磷礦資源儲量1.5億噸左右，即使以2009年近200萬噸產(chǎn)能計算，也可以開采70多年。由于日前公司每年的黃磷產(chǎn)量在6-7萬噸，需要的磷礦石為60-70萬噸。在預計公司未來兩年下游磷化工產(chǎn)能不會大幅擴張的情況下，公司磷礦石足以滿足自身需求，自給率達到100%。另外，興山地區(qū)磷礦資源豐富，探明儲量達到3.5億噸。自2005年進行的磷礦石整合中，私有小磷礦逐漸向國有大企業(yè)集中，“興發(fā)集團”在興山縣當?shù)鼐哂欣^續(xù)收購磷礦的潛力。資源儲備和便利的水路運輸為公司長期發(fā)展奠定了基礎。

　　隨著新項目的建設，公司產(chǎn)業(yè)鏈日趨完整。公司近日公告將投資建設15萬噸燒堿項目，該項目將提高公司原料的自給率，有利于公司鎖定成本。而且公司還公告收購莊園肥業(yè)70%股權(quán)，預示著公司開始準備涉足磷肥行業(yè)，這對解決公司龐大的礦石產(chǎn)量、完善產(chǎn)業(yè)鏈、擴大公司規(guī)模具有舉足輕重的作用。公司未來將發(fā)展成為一個結(jié)合磷肥、磷酸鹽，完全打通磷化工行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。

　　聯(lián)合證券分析師肖暉認為公司目前面臨著行業(yè)發(fā)展和自身發(fā)展的雙重機遇。在黃磷行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整中，資源價格上漲推動行業(yè)生產(chǎn)平均成本，進一步傳導到下游產(chǎn)品，擁有資源優(yōu)勢的興發(fā)集團將坐享其成。在前期資源儲備的基礎上，公司更有條件去考慮建設下游及相關產(chǎn)品，如外售磷礦石的合理利用、雙甘膦項目投產(chǎn)等，公司將進入快速發(fā)展期。預計興發(fā)集團將未來三年利潤快速增長，行業(yè)和企業(yè)都將在向好轉(zhuǎn)變。磷礦石價格上漲、黃磷行業(yè)周期性復蘇，企業(yè)建設項目實施和運營都將成為公司業(yè)績超出預期的潛在動力。因此，給予興發(fā)集團“增持”評級。

　　風險因素：磷化工下游承受能力較弱，上游價格向下游傳到周期可能較長，五鈉占公司比重較大，國內(nèi)國際禁磷推廣有一定負面影響。目前A股市場估值水平明顯高于國際主要股票市場，系統(tǒng)性風險不可不防，投資者宜謹慎控制投資風險。