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　　南鋼股份（600282）2007年實(shí)現(xiàn)每股收益1.1元/股，增長(zhǎng)了1.63倍。實(shí)現(xiàn)銷售收入220億元，凈利潤(rùn)10.3億元，分別同比增長(zhǎng)36%和163%。在業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)，公司的分配方案也十分優(yōu)惠，公司擬10股送紅股4股，派現(xiàn)金1元，并轉(zhuǎn)增4股。

　　值得關(guān)注的是在四季度鋼材價(jià)格有所回落，行業(yè)利潤(rùn)下滑的大背景下，南鋼股份仍然能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。從單季度利潤(rùn)情況來(lái)看，2007年各季度每股收益分別是0.25元、0.26元、0.28元和0.31元。公司業(yè)績(jī) 呈現(xiàn)逐季提升的態(tài)勢(shì)。

　　中厚板產(chǎn)量增長(zhǎng)24％

　　公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是：產(chǎn)品產(chǎn)量增加，毛利率提升以及出口增長(zhǎng)。公司主要產(chǎn)品鋼和鋼材產(chǎn)量分別增長(zhǎng)了26%和21%，其中盈利最好的中厚板產(chǎn)品增長(zhǎng)了24%。產(chǎn)量增長(zhǎng)和產(chǎn)品價(jià)格提升，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)40%。

　　公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到6.1%，比上年提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。占公司鋼材產(chǎn)量32%的中厚板產(chǎn)品，創(chuàng)造了公司54%的銷售收入，貢獻(xiàn)了公司84%的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。其中中厚板板卷毛利率提高了3.6個(gè)百分點(diǎn)，毛利率水平達(dá)到13.4%。占公司銷售收入14%的棒材產(chǎn)品毛利率水平也提升了一個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司產(chǎn)品出口擁有新進(jìn)展。公司共出口鋼材53萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%，而且其中主要是中厚板產(chǎn)品。

　　從公司2008年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃來(lái)看，公司未來(lái)成長(zhǎng)可期。一是公司管理層對(duì)2008年發(fā)展充滿信心。從公司2008年計(jì)劃來(lái)看，公司鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)40萬(wàn)噸，增長(zhǎng)幅度9.6%，公司銷售收入將達(dá)到247億元，比今年增長(zhǎng)12%；而且計(jì)劃出口鋼材達(dá)到58萬(wàn)噸，也比今年同比增長(zhǎng)10%。說(shuō)明公司管理層對(duì)今年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況充滿了信心。

　　二是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品中厚板毛利率水平將繼續(xù)提升。公司今年存在增長(zhǎng)潛力的主要產(chǎn)品仍然是市場(chǎng)緊缺的中厚板產(chǎn)品，公司船板計(jì)劃達(dá)到120萬(wàn)噸，增長(zhǎng)20%以上，占到全部鋼材產(chǎn)品的30%。

　　三是公司可能購(gòu)并重組。從公司關(guān)聯(lián)交易可以看出，南鋼控股股東南鋼聯(lián)擁有一座礦山以及200萬(wàn)噸鋼產(chǎn)能(并不包括在南鋼股份中)。由于歷史原因，公司目前和南鋼聯(lián)發(fā)生大量關(guān)聯(lián)交易，使得公司毛利率低于同行水平。我們預(yù)計(jì)公司可能收購(gòu)這部分資產(chǎn)，提高公司盈利水平。

　　中厚板價(jià)格有上漲空間

　　鋼鐵行業(yè)今年以來(lái)價(jià)格上漲不僅已經(jīng)覆蓋了鐵礦石、煤炭等成本上漲因素，而且還有望提高優(yōu)勢(shì)企業(yè)的盈利水平。從國(guó)際中厚板產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，目前國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了1000美元/噸，比去年上半年增長(zhǎng)了近1倍，而且從近期供求狀況來(lái)看，仍然有繼續(xù)上漲的空間。

　　公司在中厚板市場(chǎng)具有突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，公司產(chǎn)品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷向高端發(fā)展。

　　在下游機(jī)械、造船、石油等行業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)2008年國(guó)內(nèi)中厚板產(chǎn)品需求將繼續(xù)保持旺盛，價(jià)格將保持高位運(yùn)行。我們相信公司可充分依靠研發(fā)、管理和區(qū)位優(yōu)勢(shì)享受行業(yè)的持續(xù)景氣，進(jìn)一步加強(qiáng)公司在中厚板行業(yè)的領(lǐng)先地位。以高附加值中厚板為主要產(chǎn)品的南鋼股份將繼續(xù)保持業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　預(yù)計(jì)公司2008年和2009年公司每股收益分別在1.35元/股和1.6元股。全面攤薄后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)每股收益在0.75元和0.90元以上。鑒于公司的成長(zhǎng)性和行業(yè)的領(lǐng)先地位，給予公司買入評(píng)級(jí)。