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　　業(yè)績(jī)高增長正成為2007年報(bào)的主題。截至3月8日，330家上市公司披露年報(bào)，其中104家公司凈利潤翻番或更高，占比31.5%；183家公司凈利潤增幅在50%以上，占比55.5%。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這是2007年資本市場(chǎng)的繁榮和中國經(jīng)濟(jì)的成長造就的；但高增長的背后，上市公司業(yè)績(jī)的質(zhì)量和可持續(xù)性如何值得關(guān)注。

　　從可持續(xù)性來看，近兩年來都能保持業(yè)績(jī)高增長的公司并不多。已披露年報(bào)的公司中，2006年業(yè)績(jī)?cè)龇�高�?0%的有106家，其中僅有66 家公司2007年業(yè)績(jī)?cè)龇�也�?0%以上。而2007年業(yè)績(jī)?cè)龇�達(dá)50%以上的183家公司中，有52家公司2006年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L率為負(fù)。

　　這種情況一方面說明2007年是不少公司經(jīng)營狀況的轉(zhuǎn)折年。比如房地產(chǎn)、化纖、有色等行業(yè)去年的景氣度都很高，使得相關(guān)公司在主業(yè)上取得了歷史性突破；而借殼、資產(chǎn)債務(wù)重組是2007年的高發(fā)事件，某些公司“換血”帶來了高增長。

　　另一方面，則要為那些主營業(yè)務(wù)并未取得大起色，而業(yè)績(jī)卻實(shí)現(xiàn)高增長的公司捏把汗——依靠投資收益，依靠補(bǔ)貼，的確能實(shí)現(xiàn)“麻雀變鳳凰”，但從長期看，這些收益充滿了變數(shù)。

　　盡管證監(jiān)會(huì)已在去年將短期投資收益從“非經(jīng)常性損益”的范圍中剔除，但與主業(yè)相比，這部分收益的可持續(xù)性仍需投資者冷靜看待。例如深圳某醫(yī)藥上市公司，2006年業(yè)績(jī)虧損，2007年除主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧外，還在牛市效應(yīng)下積累了大量財(cái)富，凈利潤增長了16倍之多，其中賣出所持股票帶來的投資收益達(dá)4.8億元。

　　再來看利潤的質(zhì)量。雖然諸如證券投資收益這樣的收入很難保持穩(wěn)定，但畢竟是真實(shí)的盈利，有真金白銀流入公司。而有一些公司，一到年底就砸鍋賣鐵，或者轉(zhuǎn)回減值，希望通過這些“非經(jīng)常性收益”來雪中送炭，這部分業(yè)績(jī)的健康度就太差了。數(shù)據(jù)顯示，183家凈利潤增幅高于50%的公司中，有37家公司“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”增幅不足50%，甚至有13家公司該項(xiàng)增幅為負(fù)，這其中就不乏大耍“拆東墻補(bǔ)西墻”招數(shù)的公司，并且尤以ST類公司為典型。

　　觀察人士進(jìn)言，要想成為常青樹，企業(yè)就要“開源有道”。從利潤構(gòu)成上說，不能把心思都花在“非經(jīng)常”上；從利潤的延續(xù)性上說，則要把“可持續(xù)”塑造成真正的亮點(diǎn)。