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瀘州老窖:業績繼續快速增長應無懸念http://www.sina.com.cn 2008年03月07日 08:27 中國證券網-上海證券報
新浪提示:本文屬于研究報告欄目,僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法,并非正式的新聞報道,新浪不保證其真實性和客觀性,一切有關該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準,敬請投資者注意風險。 ●瀘州老窖幾百年以來形成的傳統的手工釀造技術和獨特的地理位置,以及公司管理層高度重視產品質量的經營理念,都造就了瀘州老窖不論高度酒和低度酒都具備的上乘的產品品質。我們認為這才是一個白酒公司能夠保持長期發展的根本保證。 ●公司成功打造了國窖1573這一高端品牌,他們的成功做法,一是重新發掘公司的歷史文化底蘊,突出百年以上老窖池的稀缺價值;二是通過股權紐帶、讓利等方式,大大地提高了經銷商的積極性和銷售能力;三是適時重新打造瀘州老窖特曲這一歷史品牌,形成新的利潤增長點;四是利用名酒企業現金流充裕的優勢,成功進行資本運作,收購并控股了華西證券。 ●從今年春節前后的銷售勢頭來看,公司不僅消化了提價因素對銷售的沖擊,而且銷量繼續放量增長。據我們了解,瀘州老窖今年春節銷售情況非常好,銷售收入大幅增長,僅1個多月就達到去年1季度的銷售額,而且可望繼續保持良好增長態勢。 ●公司持有華西證券比例達到34.86%,處于相對較穩定的控股地位。盡管國內證券市場在2008年存在不確定性,但我們仍然看好華西證券未來兩年的發展前景。 ●我們估計2008年、2009年白酒業務每股EPS將達到1.21和1.47元,并假設華西證券在2008-2009年每年對瀘州老窖的EPS貢獻為0.42元/股。我們按白酒業務60倍市盈率和證券業務30倍市盈率對公司進行估值,2008年內的合理股價應為85元。我們給予持有的投資評級。但由于公司未來兩年良好的成長性和華西證券遲早將上市的預期,我們認為公司股價有沖擊百元大關的潛力。所以,如果股價有下調機會,在65元以下可以積極買入。(廣發證券) 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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