新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　·金融案件損失的心理影響遠大于財務影響

　　公司今日澄清公告公布內部金融案件，即某分行員工通過特種清算賬戶非法盜用銀行資金。由于已采取有效控制措施，預計損失金額不超過3000 萬元。考慮定向增發以及第二次行權后，該事件對08年EPS影響為每股1分錢，財務影響很小。

　　作為經營風險的特殊企業，銀行面臨的各種風險中員工道德風險最難以防范，此類金融案件在同業并不少見，但深發展在市場最脆弱的時候暴露風險，即使財務影響些微，對市場影響依然將成倍放大，未來深發展可能仍面臨較大的股價壓力。

　　·定向增發方案沒有變化，沒有新的融資計劃

　　公司同時聲明向寶鋼集團的定向增發以及發行80億次級債方案已報銀監會審批；除了已經公告的融資計劃外，暫無其他資本募集計劃。考慮定向增發和80億的次級債，以及08年權證完全行權后，公司08年資本充足率和核心資本充足率分別提升至10.63%和6.38%，滿足生息資產2-3年20%的復合增長，目前不需要新的融資。因此有關再融資謠言和定向增發方案有變的謠言不攻自破。

　　·金融案件不妨礙向“好銀行”轉變的步伐

　　我們仍然認為08年內資本金全面達標是解除公司發展束縛、促進向好銀行轉變的關鍵。如果順利的話，下半年公司有望完全具備開立新分行的資質，將成為深發展擺脫資金瓶頸、提升存貸款規模、降低資金成本和不良貸款率，進而提高撥備覆蓋率，進入好銀行行列的劃時代標志。

　　·維持謹慎推薦評級

　　公司的核心競爭力在于高素質專業化的核心管理團隊，及其向零售及貿易融資專業銀行轉型的準確戰略和堅定執行力。在宏觀經濟穩定增長背景下，深發展的持續成長性可期。盡管外部經營環境的變化可能加大深發展消化歷史不良貸款的壓力，拉長優化盈利能力的周期，但否極泰來的成長趨勢不可否認。鑒于此次金融事件，略微下調08年業績增速1個百分點至41.5%，EPS為1.58元，對應08年PE18.8X，維持短期謹慎推薦，長期推薦評級。

主要財務指標
當前價格：29.41元	2006A 713522 32.55 333097 34.45 130291 270.43 0.67 43.90 3.33 8.83 20.12	2007E	2008E
主營業務凈收入（萬元）		1081454	1373756
（+/-％）         撥備前利潤（萬元）            （+/-％）		51.57 590474 77.27	25.24 736333 19.93
凈利潤（萬元）		264573	373356
（+/-％）		103.06	41.12
攤薄每股收益（元）		1.15	1.58
市盈率（倍） 攤薄每股凈資產       市凈率（倍）		25.56 5.70 4.12	18.42 7.99 3.51
凈資產收益率（％）		27.09	23.42