新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　每股吉林敖東和遼寧成大分別含廣發證券1.085股0.733股，2月26日，遼寧成大收盤價49.80元，與之相對應的是吉林敖東收于53.25元。兩只股票價格的日益接近，引起市場人士越來越密切的關注。

　　比價逆轉背后的“人造石油”概念

　　作為巨額參股廣發證券的上市公司，遼寧成大和吉林敖東是本輪牛市最大的收益者之一，其獲得了廣大投資者的認同。一家知名券 商的內部統計甚至顯示，遼寧成大和吉林敖東甚至在有段時間內雙雙進入本公司開戶股民最關注的十大股票。

　　市場一直將遼寧成大和吉林敖東當作廣發的影子股看待，其市場走勢的關聯度也非常大。每股吉林敖東含1.085股廣發證券，每股遼寧成大含0.733股廣發證券，市場認為1股吉林敖東相當于1.48股遼寧成大，一直以來，吉林敖東的走勢明顯強于遼寧成大，兩只股票的比價也差不多維持在比較固定的比例，吉林敖東的最高價是130.19元，這是遼寧成大最高價77.42元的1.68倍。

　　不過，遼寧成大最近的走勢明顯強于吉林敖東，2月26日，吉林敖東收盤價只是遼寧成大的1.07倍。

　　“比價變化的背后是，遼寧成大的情況已經有所變化。”一位曾經重倉遼寧成大和吉林敖東達百萬股、目前已經退出的職業投資人說。

　　在這位投資人看來，“變化”主要來源于遼寧成大的油母頁巖項目，油母頁巖又稱“人造石油”�！半m然無法評估項目對公司利潤到底會有多大的促進作用，但畢竟是個非常好的題材�！彼�說。

　　油母頁巖又稱油頁巖，不但可提煉出燃料油類，而且還可煉制出合成煤氣及化工原料，是石油的替代產品。我國油頁巖探明+預測儲量有4832億噸，所含頁巖油資源量290億噸，居世界第4位。吉林省油母頁巖儲量為全國之冠，保有儲量占全國儲量的56%。

　　顯然，在油價多次躍上100美元關口的時代，“人造石油”的概念無疑能夠吸引眾多的眼球。

　　市場也愿意給予更大的想象力，一時間“油母頁巖項目將給公司帶來巨額收益”的消息傳遍了資本市場，這直接推動了遼寧成大股價的快速上漲，其在從1月28日的42.98元攀升到2月20日的56.50元。而在這一階段，吉林敖東一路震蕩。

　　“廣發影子股”身份更重要

　　遼寧成大2月21日的公告資料顯示，公司與阜新礦業(集團)有限責任公司洽談擬在吉林省共同開發油母頁巖資源，目前尚處于前期調研論證階段，尚未簽署任何意向書和其他合作文件，因此存在重大不確定性。

　　相關資料顯示，該項目為樺甸油頁巖項目，將在2011年建成投產，建設周期3年，靜態的年投資回報率約為30%左右。該項目計劃總投資57億元，一期投資22億元，工期為2008年5月至2011年4月；二期投資35億元，工期為2008年年末至2011年年末。項目建成后，每年預計實現銷售收入50億元，實現稅收5億元，直接安排就業1萬余人。

　　顯然，遼寧成大是該項目的參股方，假使參股50%的話，每年預期收益能夠達到2.5億元，這和遼寧成大2007年20多億元的凈利潤相比比重并不大。不過，和遼寧成大2006年5億多元的利潤、2005年1億多元的利潤相比，這個數字頗為可觀。

　　“盡管回報率可能低于公司目前的總體水平，但可能在一定程度上分散高度依賴于廣發業績的風險�！眹�泰君安研究員梁靜在研究報告中說。這也正是市場追捧遼寧成大的原因。

　　不過“人造石油”項目的諸多不確定性，使得市場還不能確認比價的“變化”能否持續，而這尚有待進一步觀察。

　　“我們認為，投資者更應關注廣發業績和上市進程對公司價值的影響�！绷红o在報告中說。

　　這獲得了前述投資人的認同，“盡管遼寧成大的管理能力要強于吉林敖東，但是油母頁巖項目還存在很大的不確定性，所以應謹慎對待。”

　　不過，如果未來“人造石油”項目進展超乎想象的話，遼寧成大和吉林敖東的比價關系或許就會完全脫節，畢竟吉林敖東主業的盈利能力目前來看并不具備吸引力。