新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　投資要點：

　　2007年公司實現營業收入332.97億元，同比增長57.28%；實現營業利潤18.16億元，同比增長115.41%；實現凈利潤11.93億，同比增長122.60%，每股收益0.95元，每股經營活動現金流1.30元，符合市場預期。

　　憑借渠道、品牌和規模優勢，公司搶占二三線家電品牌的市場份額，各產品線銷售均取得了高于行業平均水平的增長率。

　　2007年公司銷售費用同比增長57.97%，與營業收入保持同步增長。未來隨著冰箱、洗衣機產品銷售規模的擴大，銷售費用占營業收入的比例將逐步下降，有利于增厚公司的每股收益。

　　公司計劃繼續通過擴大產能和兼并收購整合白電產業，未來3-5年內資本性支出將不少于50億元人民幣，投資活動現金流支出將出現持續增長態勢。

　　不考慮送配股和可能的增發對股本的攤薄效應，預計公司08、09年的每股收益分別為1.40元和1.93元，對應當前46.69元的股價，動態市盈率分別為33.35倍和24.19倍，目前估值水平已不低。但鑒于公司良好的成長性，維持短期“增持”、長期“買入”的投資評級。

　　風險提示：受美國次級債影響，歐美國家2008年存在經濟衰退的風險，可能影響公司海外業務收入的增長速度；2008年國內如果出現“涼夏”可能影響家用空調行業市場容量的增長；2008年國內冰箱行業產能集中釋放，冰箱市場的價格戰可能導致公司冰箱產品贏利能力下降；2008年人民幣升值加快將影響公司海外業務的贏利能力；公司未來資本支出巨大，若不能順利完成資本市場融資，將嚴重影響公司的發展前景。

　　（詳細報告請見附件）