國電南自:業績平穩 整合構筑成長平臺
http://www.sina.com.cn 2008年02月22日 15:55 新浪財經
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公司07年實現營業收入12.36億元,同比增長2.78%;實現營業利潤5278萬元,同比下降7.29%;歸屬于母公司凈利潤7025萬元,同比增長1.24%;攤薄每股收益為0.40元;分配預案為每10股派現1.5元(含稅)。公司07年業績平穩表現主要原因在于公司兩項主要業務—電網自動化保護設備(收入占比約60%)、電廠自動化保護設備(收入占比約32%)隨著行業壁壘的降低與產品同質化加劇,兩項業務收入同比僅增長了0.72%、10.02%。然而,公司作為國內二次設備龍頭企業,已開始憑借技術優勢以“差異化定位”、“國際比較優勢”及“政策與資源優勢”等市場策略,開辟了電力高壓高端產品、水電自動化、變頻節能等多項“藍海”業務,07年已取得可喜進展。
我們認為,公司在控股股東南自總廠資產注入與資源整合后,依托實際控制人華電集團“一體兩翼”發展戰略部署公司為高科技產業的兩翼,公司的電廠自動化業務未來三年有望取得年均約35%的增長,隨著公司各項具有市場前景的節能產品的規模化產銷,我們預計公司2008-2010年實現每股收益分別為0.60元、0.72元、1.02元,對應的動態市盈率為42倍、34倍及24倍,考慮到公司資產整合后帶來的業務協同與互補效應,給予公司“增持”投資評級。
天相投顧 肖世俊
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