新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　●2007年公司實現營業收入10.58億元，同比增長35.10%；營業利潤1.48億元，同比增長17.62%；凈利潤1.19億元，同比增長55.71%。實現每股收益0.34元(按增發后攤薄計算)。

　　●在世界鋁電解電容器市場10%左右的年需求增速和世界電容器相關產業向中國轉移此兩大因素帶動下，預期未來中國鋁電容器市場未來幾年將保持15%左右的增長速度。高純鋁、電子鋁箔及電極箔三大主導產品增長與電解電容器的增長速度基本一致。

　　●公司具有自能源至電極箔的完整的產業鏈：(煤電)—電解鋁—精鋁(高純鋁錠)—電子鋁箔(光箔)—電極箔(腐蝕箔、化成箔)。且2007年深加工產品(高純鋁、電子鋁箔和電極箔)銷售收入占比已經達到89%，綜合毛利率達到32.4%。完整的產業鏈和高附加值的產品為公司高估值提供基礎。

　　●公司非公開發行5400萬股募集資金10.24億用于公司高純鋁和電子鋁箔生產線的新建和改造擴建，這將使公司高純鋁和電子鋁箔產能分別由目前的2萬噸和1.2萬噸提升至4萬噸和2.7萬噸。通過計提巨額壞帳準備，困擾公司多年的對外擔保已全部解除。此將為公司未來健康快速發展掃清了障礙。

　　●預期2008-2010年每股收益(攤薄后)分別為0.70元、1.06元和1.22元。同比分別增長106%、51%和15%。公司是處于高速增長的朝陽行業中具備核心競爭力的龍頭公司，公司2008-2010年業績復合增長率達到50%。我們給予公司2008年38倍PE的估值水平，相當于2009年25倍PE水平，基于公司目前的股價，我們給予公司“推薦-A”的投資評級。

　　(招商證券)