新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　“煤氣化”

　　受益焦炭原煤漲價

　　煤氣化昨日公布的年報顯示，2007年該公司實現主營業務收入34.26億元，同比增長27.50%；實現營業利潤39.56億元，同比增長65.01%；實現凈利潤2.67億元，扣除非經常性損益后凈利潤2.91億元。

　　同時，煤氣化推出了每10股送3股并派送現金股利1元的分配方案。

　　掘金：該公司收入的增長主要來源于焦炭和原煤的漲價。其主要產品一級冶金焦炭的價格2006年12月時為1020元/噸，到2007年12月時已上漲至1600元/噸，受此影響，該公司的焦炭業務收入在2007年增長了31.81%；其原煤業務的增長也受益于2007年原煤價格65.71%的漲幅。此外，該公司的期間費用保持平穩，相比2006年還略微下降0.57%.

　　風險：該公司煤氣業務目前處于虧損狀態，且近期并未看出有扭轉的跡象，所以煤氣業務未來還存在較大的不確定性。若這部分業務的虧損繼續擴大，或許會拖累該公司業績。

　　“特變電工”

　　面臨增發募資到位風險

　　特變電工2007年實現營業收入89.31億元，營業利潤5.98億元，利潤總額6.97億元，凈利潤5.39億元，與去年同期相比分別增長45.37%、95%、125.44%、134.25%，每股收益0.63元。

　　掘金：從行業角度來看，電網建設投資的增加和輸變電行業的旺盛需求是該公司變壓器和電線電纜業務增長的主要原因。

　　截至2007年底，該公司未履約訂單超過100億元，其產能擴大有效提高了該公司的履約能力；預計未來幾年將是特高壓電網建設高峰，特變電工是少數可以生產特高壓變壓器的公司，其爭取訂單的能力較強，總的來看，該公司主業持續發展的確定性較高。

　　風險：2008年，特變電工計劃通過增發募集資金解決資金需求，在市場對上市公司增發融資比較敏感的時候，該公司推出增發預案時可能會影響其股價；此次預計的募集資金能否到位及到位時間將影響其技術改造工程建設。

　　此外，該公司硅鋼片、銅、鋁、變壓器油等主要原材料漲價，可能會增加其生產成本。

　　“華魯恒升”

　　延伸煤化工產業鏈

　　華魯恒升2007年主營業務收入28.6億元，同比增長58.02%，凈利潤3.2億元，同比增長36.67%，每股收益0.65元。

　　掘金：華魯恒升擬采用先進的羰基化技術建設10萬噸/年醋酐項目，羰基化工藝生產醋酐比傳統的醋酸脫水法成本更低，該項目將成為該公司未來的利潤增長點，并能延伸該公司煤化工產業鏈。該公司還擬與中化化肥有限公司共同合作以現金投資方式收購山東德齊龍化工集團75%的股權，德齊龍化工集團盈利能力較強，將提高華魯恒升的盈利水平。

　　風險：華魯恒升去年凈利潤增速低于主營收入增速的主要原因在于：2007年4月1日起德州市城區工業用蒸汽價格調整為33.33元/GJ，該公司因此減少利潤約7000萬元。該公司面臨原材料漲價的風險。任可

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