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　　07年公司營業總收入為75.93億元，比上年同期增長38.98%；營業利潤為6.63億元，同比增長58.61%；凈利潤為5.67億元，同比增長56.67%；基本每股收益1.20元，基本符合我們的預期。

　　公司各項業務快速發展，裝載機、挖掘機、路面機械銷售收入分別占營業總收入73.43%，15.03%、4.31%。裝載機產品占比過高的局面改善，所占比例比上年下降7.12個百分點；挖掘機業務已成規模，所占比例提升3.81個百分點，成為公司業務重要組成部分。

　　公司出口銷售1.3億美元，同比增長94%，占營業總收入的比例為13.05%，比上年提高3.06個百分點。預計08年出口銷售收入為2億美元以上，占比提高到15%左右，公司業務的地區結構更趨合理；到2010年公司出口銷售約占20%，國際化的柳工逐步顯現。

　　公司挖掘機業務已具規模。挖掘機業務全年收入為11.41億元，實現毛利2.36億元，同比增長146%，占主營業務利潤的16.42%。隨著產量增長和毛利率的提高，該業務在公司收入和利潤中的占比越來越大，成為公司未來業績增長的推動力。

　　公司的綜合毛利率為19.12%，比去年同期微增0.73個百分點。其中，挖掘機、路面機械業務的毛利率同比增加4.21、7.48個百分點，而裝載機業務同比降低0.45個百分點，挖掘機和路面機械業務帶動綜合毛利率小幅上升。

　　預計未來2年公司的裝載機業務可維持20-25%左右增長率，挖掘機業務年復合增長率可保持在40%以上。我們預計08-09年的每股收益分別為1.59元、1.99元，在工程機械行業中具有估值優勢。

　　風險提示：公司出口銷售逐步增大，人民幣升值給出口銷售帶來影響；目前裝載機業務所占比例較大，裝載機行業的波動會給公司業績帶來較大影響。(中原證券 袁爭光)