新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀(guān)性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司1月10預(yù)告業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50%-70%

　　股價(jià)配股后有所貼權(quán)

　　配股實(shí)施能進(jìn)一步鞏固和發(fā)揮公司的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)

　　當(dāng)前股價(jià) 目標(biāo)股價(jià)

　　今日投資個(gè)股安全診斷星級(jí)

　　★★★★

　　武漢中百(000759)

　　致力發(fā)展超市大賣(mài)場(chǎng)

　　光大證券 黃志剛

　　超市大賣(mài)場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

　　超市和大賣(mài)場(chǎng)是市場(chǎng)空間最大的業(yè)態(tài)，主要因?yàn)槌�市大賣(mài)場(chǎng)銷(xiāo)售的快速消費(fèi)品市場(chǎng)容量巨大，而超市大賣(mài)場(chǎng)在過(guò)去的十年最深刻地改變了人們的消費(fèi)方式，從而獲得了飛速的發(fā)展。目前競(jìng)爭(zhēng)激烈成為行業(yè)的最大特點(diǎn)，超市大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)面臨外資競(jìng)爭(zhēng)壓力最大，諸多內(nèi)資全國(guó)連鎖已經(jīng)初顯頹勢(shì)，全國(guó)戰(zhàn)線(xiàn)逐步收縮。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的一線(xiàn)城市，如上海、北京和廣州，內(nèi)資超市大賣(mài)場(chǎng)前景同樣不容樂(lè)觀(guān)。

　　所以我們不看好全國(guó)連鎖和主要業(yè)務(wù)集中在一線(xiàn)大城市的超市大賣(mài)場(chǎng)企業(yè)，因?yàn)闆](méi)有管理和本地化優(yōu)勢(shì)，他們?cè)诩ち业氖袌?chǎng)無(wú)法進(jìn)一步發(fā)展。雖然業(yè)務(wù)以超市和大賣(mài)場(chǎng)為主，但武漢中百卻獲得了很好的發(fā)展。我們認(rèn)為區(qū)域滲透發(fā)展構(gòu)筑區(qū)域密集規(guī)模優(yōu)勢(shì)，利用商品采購(gòu)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)揚(yáng)長(zhǎng)避短以及業(yè)態(tài)和經(jīng)營(yíng)方式創(chuàng)新是其成功的根本因素，未來(lái)我們?nèi)匀豢春霉�司核心�?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　湖北省大賣(mài)場(chǎng)市場(chǎng)格局分析

　　2006 年湖北省常住人口為5693 萬(wàn)，其中城鎮(zhèn)人口為2493.5 萬(wàn)人，占總?cè)丝诘谋戎匾堰_(dá)到43.8%，居住在鄉(xiāng)村的人口為3199.5 萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?6.2%。與1990 年和2000 年兩次人口普查時(shí)的28.75%和40.22%相比，分別上升了15.05 和3.58 個(gè)百分點(diǎn)。

　　2006 年湖北省消費(fèi)品零售總額為3412 億元，其中武漢市為1293.33 億元。武漢市大賣(mài)場(chǎng)的數(shù)量在50-60 家左右，也就是說(shuō)大概20 億的消費(fèi)品零售總額可以支持一個(gè)大賣(mài)場(chǎng)。我們考慮到湖北其他城市消費(fèi)能力相對(duì)較低，但是在那些城市大賣(mài)場(chǎng)面臨的其他業(yè)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)也相對(duì)較弱。粗略推測(cè)整個(gè)湖北的市場(chǎng)容量(除武漢市外)大概在50-60 家左右，而目前中百倉(cāng)儲(chǔ)在這些地區(qū)擁有26 家門(mén)店，還有一倍的增長(zhǎng)空間。另外我們從人口結(jié)構(gòu)的角度估算，二三線(xiàn)城市戶(hù)均超市消費(fèi)大概在1000元/年，那么保守估計(jì)10 萬(wàn)戶(hù)家庭可以支持一個(gè)大賣(mài)場(chǎng)，得出的數(shù)字和以上的方法相似。

　　整體來(lái)看，二三線(xiàn)城市零售總額的增長(zhǎng)速度快于一線(xiàn)城市，我們認(rèn)為湖北市場(chǎng)留給中百的擴(kuò)張空間仍然很大。加上公司在重慶的戰(zhàn)略布局逐步穩(wěn)定，未來(lái)公司仍然會(huì)保持較快的增長(zhǎng)。