新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　焦炭價格今年有望繼續上漲，這將增厚美錦能源（000723）業績。而為解決同業競爭問題，公司正在論證集團焦炭產能注入方案。

　　今年焦炭價格仍將上漲

　　目前，小煤窯的關閉導致焦煤供應相對偏緊，一些靠當地小煤窯供應原料的企業明顯感覺到供應緊張，今年一些焦化企業也紛紛簽訂長期合同以保證焦炭供應，焦煤需求的旺盛導致焦煤價格持續上漲，山西當地的焦精煤已經達到1000元左右，成本的上升以及鋼鐵需求的旺盛也推動了焦炭價 格的持續上漲，美錦的焦炭價格已經達到1700元左右。

　　國家發改委決定從2008年1月1日起上調焦炭的出口關稅，從15％上調到25％，面對全球的需求旺盛，發改委此舉是本著保護國內資源以及優先保證國內需求而出臺的政策，此項政策的出臺我們認為對于2008年的焦炭出口將會形成一定程度上的抑制，但影響不會太大，國內焦炭出口的減少，國際焦炭價格必然會上漲，從而拉動國內價格上漲，我們認為2008年的焦炭還會有一定程度的上漲空間，上漲幅度在10％左右。

　　美錦能源的焦炭主要是供給國內，目前供不應求�？蛻舴�定，并且擁有一定的上游資源，焦炭價格的上漲以及產業鏈的延伸將會增厚公司的業績。

　　據了解，美錦能源2007年的凈利潤將在7000萬元左右。公司曾承諾2007年凈利潤低于6250萬元時，或公司2008年凈利潤低于8000萬元時，將向股東追加對價13935834股。

　　集團焦炭資產有望注入

　　公司大股東美錦能源集團是一家民營企業，經營范圍涉及到煤炭加工洗選，批發零售焦炭等，是中國最大的商品焦炭生產企業之一。目前美錦能源集團焦炭產能500萬噸，鋼鐵一期產量150萬噸左右，水泥產量100萬噸左右，煤炭產量250萬噸左右，且煤炭儲量在30億噸左右。集團公司未來焦炭計劃產能將是千萬噸級的，將是山西省焦炭產能為數不多的在千萬級別以上的企業，未來的發展將會受到政策的支持。

　　在股市低迷時，美錦集團又顯示了晉商獨到的視野與精明，以每股3.89元收購了天宇電氣4150萬股份，占總股本的29.73％，成為天宇電氣第一大股東，置換進了100萬噸的焦炭產能，并于2007年9月成功復牌上市，為解決收購時承諾的關聯交易，公司正在論證集團焦炭產能注入上市公司的方案。

　　收購天宇時就體現了公司管理層有較強的資本運作能力與獨到的眼光。

　　目前美錦能源的產能在幾個焦化上市公司里面相對是最小的，但他的盈利能力以及毛利率都是處于行業前列，毛利率達到25％，美錦能源的管理層以及經營層都是剛過三十歲的年輕人，且都具有海外學習的經歷，這種背景以及經歷決定了他們敢闖敢干的風格。

　　公司下一步發展方向是要借助工業園區完善下游產業鏈，鋼鐵廠的進一步擴建，電廠的建設，下游煤焦油的深加工，各種資源的充分利用為我們帶來了巨大的想象空間。

　　不過，值得注意的是，焦炭屬于中間產品，其盈利能力既受到上游焦煤的制約，又受到下游冶金行業的影響，同時資產注入方案的不確定性都給公司帶來了一定的風險。