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　　在當今的中國證券市場上，若論真正意義的核背景上市公司，非中核鈦白(002145)莫屬。

　　只要跟核字沾了邊，就會被市場賦予神秘的色彩和巨大的想像空間。2007年8月3日，中核鈦白上市首日股價即暴漲500.9％，成為A股有史以來上市首日股價漲幅第二的個股。

　　據(jù)說，連中鐵快運這樣的專業(yè)物流運輸公司對“蘭州市508信箱甲33號”的公司地址也是一頭霧水，無法將貨物準確送達。對于普通投資者來說，要想到公司一探究竟，更是可望而不 可及。因此，當記者得知自己是中核鈦白上市后到達其核基地生產(chǎn)現(xiàn)場探訪的“第一人”時，并不感到特別吃驚。

　　戈壁深處 感受核基地

　　早上7：30分，嘉峪關(guān)的夜色還未完全退去。記者便隨同公司董秘付玉琴乘車前往中核鈦白的所在地。

　　車出嘉峪關(guān)市，過“天下第一關(guān)”向西邊的戈壁深處疾駛。公路上，一輛輛標有“中核鈦白”字樣的金色大客車被甩在身后。公司董秘告訴記者，大客車上坐的是中核鈦白的員工。基地離嘉峪關(guān)市有100多公里，從去年10月份開始，基地進行了“大搬家”，將職工生活區(qū)整體遷到了嘉峪關(guān)市內(nèi)。當時，搬家的場面很壯觀，每天一百多輛滿載的軍用卡車，整整搬了一個多月。雖然搬遷后，職工每天上下班花在路途上的時間要兩個多小時，同時也增加了企業(yè)的運營成本，預計僅此一項每年要多支出500多萬元，但從根本上改變了職工的生活條件，對吸引人才回流、穩(wěn)定職工隊伍以及公司的長遠發(fā)展大有好處。

　　車行一個多小時后，到達“低窩鋪”，駛離公路不久，就進入一個不起眼的大門后，這里就是被稱作中國核城的中核四零四總公司的領(lǐng)地--這里承擔著國家核武器核心部件的研制、生產(chǎn)和武器化工作。如果記者一行乘坐的不是公司的車，絕不可能輕易得以進入。

　　由于保密工作的要求，記者無法更多地描述在核城的所見所聞。但核城勁峭的寒風似乎在告訴記者，半個世紀以來，為了完成發(fā)展我國核工業(yè)的使命，大批的優(yōu)秀技術(shù)人才、成千上萬的職工在茫茫戈壁荒原隱姓埋名，以身許國，喝黃泥湯、住地窩子，以事業(yè)高于一切，責任重于一切的核工業(yè)精神，成就了中國最大的核生產(chǎn)、科研基地，特大型核工業(yè)聯(lián)合企業(yè)。

　　橫空出世 核城再添驕傲

　　上世紀80年代末，為實現(xiàn)保軍轉(zhuǎn)民，穩(wěn)定發(fā)展核基地的目標，中核四零四積極進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)揮核化工技術(shù)管理優(yōu)勢，形成包括鈦白粉在內(nèi)的六大類民用產(chǎn)品。1993年中核鈦白的金紅石型鈦白粉產(chǎn)品的下線，打破了國外產(chǎn)品的壟斷，成為核軍工人第二次創(chuàng)業(yè)的又一驕傲。

　　從2004年開始，隨著中核鈦白改擴建項目的投產(chǎn)、達產(chǎn)和產(chǎn)能的不斷發(fā)揮，加之鈦白粉行業(yè)的旺盛需求，公司進入了一個高速發(fā)展期。主營業(yè)務(wù)收入從2003年的2.16億元增長，一路攀升，到2006年已達5.34億元，鈦白粉產(chǎn)量達4.05萬噸，銷量創(chuàng)下了4.44萬噸的新紀錄，產(chǎn)銷率高達109.59%。帶著令人艷羨的快速發(fā)展勢頭，公司于2007年8月從戈壁大漠走出，閃亮登陸資本市場。

　　中核鈦白的募集資金將投入3個項目：鈦白粉改擴建工程、新建化纖鈦白生產(chǎn)線與廢酸濃縮凈化裝置。從項目的投資預算看，“鈦白粉改擴建工程”無疑是募資投向的主要項目。但事實上，此項目已通過其他籌資方式先行投資建設(shè)并已完全實現(xiàn)建成投產(chǎn)。與此同時，“廢酸濃縮凈化裝置”首期工程也將建成。因此，募集資金的到位，大大改善了公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　此外，公司作為“軍轉(zhuǎn)民”企業(yè)享受增值稅先征后返政策，此返還資金計入補貼收入。2004年、2005年、2006年該公司補貼收入分別為1703萬元、2186萬元、1937萬元。公司已建的第二與第三套裝置由于多用國產(chǎn)設(shè)備而根據(jù)政策享受國產(chǎn)設(shè)備抵免所得稅，公司2007年1-11月份因增值稅優(yōu)惠政策已獲補貼收入1242.8萬元，預計2008年仍將獲得1700萬元左右的補貼收入。

　　風云突變 考驗核軍工人

　　如果不是去年最后一個交易周的大漲，中核鈦白恐怕難以逃脫2007年第一熊股的“美名”。盡管有核概念的光環(huán)，以及上市前公司主業(yè)的良好勢頭，但中核鈦白2007年前三季度僅2分錢的盈利，仍然無情地擊碎了市場對公司2007年0.33元EPS的預期，股價超出機構(gòu)預測合理區(qū)間兩倍以上，中核鈦白股價一路走低。

　　在記者到達中核鈦白時，恰逢公司公告商討重大事項、股票停牌的敏感時期。在公司會議室，總經(jīng)理殷海源向記者坦言，公司上市的時機沒趕好，鈦白粉行業(yè)在經(jīng)歷了10年的快速成長后，似乎從2007年下半年開始出現(xiàn)拐點，整個行業(yè)進入10年來最低迷的時期。

　　公司方面介紹，去年三季度業(yè)績差，2007年凈利潤也將同比下滑50%-70%，主要受兩方面原因的影響，一是從2007年7月1日起，國家取消了13%的出口退稅，并直接導致了國內(nèi)競爭的加劇。目前整個行業(yè)每月有近2萬噸產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到國內(nèi)市場。二是受國際硫酸價格上漲影響，硫酸價格較上半年狂漲300%，而硫酸是生產(chǎn)鈦白粉的第一大原材料。此外，生產(chǎn)所需的另一大原料鈦礦的價格也上漲了70%。

　　眼下，全行業(yè)將面臨著一次重新洗牌。進入去年四季度后，大多數(shù)企業(yè)都出現(xiàn)虧損。預計今年一季度硫酸的價格仍不會回落，現(xiàn)在，誰在資金鏈條、成本、質(zhì)量上有優(yōu)勢，誰就能挺過這一關(guān)。

　　對于中核鈦白如何邁過當前的坎，殷海源顯得信心十足，他表示，成本挖潛方面，公司募集資金項目廢酸濃縮凈化裝置已經(jīng)試生產(chǎn)一段時間了，今年通過節(jié)能減排，硫酸再利用，估計一年可節(jié)省6萬噸硫酸，按照500元/噸的價格計算，就是3000萬元。此外，公司地處的甘肅省擁有金川集團公司、白銀公司等產(chǎn)酸大戶，硫酸價格低于全國平均水平，公司的硫酸原料依然具有比價優(yōu)勢。此外，公司依托西部的資源優(yōu)勢，在蒸汽、水、電能源動力方面，與內(nèi)地企業(yè)相比具有明顯優(yōu)勢，在具體的生產(chǎn)中，公司將通過進一步的節(jié)能措施，不斷降低成本。

　　殷海源強調(diào)，公司的生產(chǎn)線是國內(nèi)首家引進的先進設(shè)備，已運行多年，公司還有成熟的員工隊伍和經(jīng)驗技術(shù)積累，特別是憑借核軍工人“進取成就一切”的傳統(tǒng)精神，沒有戰(zhàn)勝不了的困難。