新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　中信證券市場份額明顯提升

　　事件：中信證券(600030.SH)1月8日公告，2007年業績同比將增長400%以上。

　　解碼：中信證券業績超出預期，經紀和投行業務均居于業內領先地位，市場份額快速提升。中信證券2007年并表后實現股票基金權證交易額8.39萬億元，同比增長415%，高于整個行業387%的增幅；市場份額7.67%，較2006年的7.27%有明顯提升，居行業第1位，且與其他券商的差距有所拉大；投行業務市場份額提升至22.2%，居第2位。權證創設創設業務2007年給該公司帶來的收入約50億元。未來兩年受益于證券市場的制度創新和結構升級，該公司業績仍可望保持30%左右的復合增長。創新業務不僅將帶來整個行業蛋糕的擴大，而且將引發傳統業務競爭格局的重新分配。中信證券將從中雙重獲益。股指期貨的推出將是中信證券業績和股價的催化劑，而主要券商股IPO的密集發行也將有效抬高該公司的估值水平。平安證券預計中信證券2007年、2008年每股收益分別為3.1元和3.6元，每股凈資產分別為16.49元和19.74元，給予該公司2008年30倍PE和6.5倍PB，合理股價在108元-128.31元。

　　(國泰君安 梁靜 平安證券 田良)

　　中煤回歸帶動煤炭板塊

　　事件：中國證監會發審委1月11日審核我國第二大煤炭企業--中煤能源首次公開發行A股的申請。

　　解碼：應從購并角度把握煤炭行業的投資機會。中煤作為第二大煤炭生產商(2006年產量6649萬噸，占全行業的份額為3.37%)，它回歸A 股，預計會帶動整個煤炭板塊活躍，應關注中煤H 股的投資機遇。

　　隨著山西采礦權轉資本金的逐步落實，大同煤業、國陽新能等購并活動可能于近期出現進展，并將在年內完成。

　　同時關注其他有購并預期的上市公司：中國神華、西山煤電、神火股份、潞安環能、蘭花科創等，給予行業強于大市的投資評級。

　　(中信證券 王野)

　　隨漲價預期關注相關股票

　　事件：國務院總理溫家寶1 月9 日主持召開國務院常務會議，研究部署保持物價穩定工作，會議提出“要穩定政府定價和政府指導價。近期，成品油、天然氣、電力價格不得調整，供氣、供水、供暖、城市公交等公用事業價格以及學校的學費、住宿費收費標準不得提高，保持醫療服務價格穩定。尿素、磷肥等化肥價格也要保持穩定，確因成本上升需調整的，必須按規定報政府價格主管部門批準�！�

　　解碼：首先，會議上提到近期成品油、天然氣、電價不做調整應在市場理解范圍之內，相關股票近期也并未因所謂的“漲價”預期出現大幅上揚，此消息對石油化工、電力行業相關公司股價影響偏中性。其次，對于近期因“漲價”預期而股價大幅上揚的化肥股影響偏負面，因為這可能使部分投資者預期的“國家管制逐漸松動，化肥價格將逐漸走高”的預期落空。最后，如果“通貨膨脹”是一個不可逆轉的趨勢，那么國家的調控政策可能也僅能起到控制幅度和調整節奏的作用，我們注意到上述表述中也預留了“確因成本上升需調整的，必須按規定報政府價格主管部門批準”這樣的口子。從中長期看，中國稀缺的、目前處于凈進口狀態的原油以及成本與原油密切相關的成品油價格上漲壓力最大，隨著中國成為天然氣凈進口國(預計2010 年后)，天然氣價格的國際化接軌也將是不可避免的過程；而國內基本可以做到自給的煤炭、電力等實施政府指導的可操作性更強，政府可以更從容的把握漲價的節奏。平安證券認為，2008年上半年調電價的可能性不大，此次國務院常務會議要求近期電價穩定，他們理解的“近期”應該是不超過半年左右的時間段。從多年統計和行業自身規律看，火電毛利率低點不是一季度而是二季度，他們判斷發改委會考察二季度火電企業情況后將決定是否調整電價，對2008年內上調電價仍持相對樂觀的態度�？春�國電電力、華能國際、國投電力、大唐發電等大火電公司；同時建議關注吉電股份、寶新能源、金山股份等二線品種。

　　(東方證券 王晶 平安證券 竇澤云)

　　草甘膦斷貨買入相關股票

　　事件：國務院1月9日常務會議部署物價穩定工作并修改《價格違法行為行政處罰規定》，其中涉及管制化肥等農業生產資料價格的事項。

　　解碼：國務院上述規定不能實質性地影響化肥價格，化肥價格高位運行主要是成本推動所致，出廠價格超過之前的規定是合理的。由于化肥板塊整體漲幅過大，給予氮肥和磷肥子行業“中性”評級，給予不受國內政策控制的鉀肥子行業“增持”評級。繼續維持對綜合性化工公司湖北宜化、華魯恒升的“買入”評級，它們受單純的化肥政策管制的影響相對較小。價格大幅走高的草甘膦基本是出口型的產品，不受該項規定影響，由于草甘膦目前基本斷貨，價格仍在持續攀升，對生產草甘膦的上市公司股票依然維持“買入”評級。(光大證券 張力揚)

　　豐原生化股價提前反應扭虧

　　事件：豐原生化(000930.SH)1月8日公告，2007 年度將扭虧為贏。

　　解碼：該公司股價從2007年12月27日的7.68元漲到1月9日的9.19元，7個交易日漲幅高達20%，我們預測的該公司的贏利能力尚不足以支撐當前股價，提醒投資者警惕炒作。(東方證券 任美江 林靜)

　　招商地產去年每股收益1.35元

　　事件：招商地產(000024.SZ)1月10日公告，2007年凈利潤同比增長約100%。

　　解碼：招商地產2006年每股收益為0.918元，由于該公司2007年股本增長36.53%，因此根據上述預增公告，估計招商地產2007年每股收益約為1.35元，略高于此前市場1.2元的預期。雖然深圳樓市短期內回暖可能性不大，但該公司50%的樓盤位于珠三角之外，且有30%-40%利潤來自于租賃、基礎設施等房產銷售的業務，該公司未來2年凈利潤的增長不會明顯受到深圳樓市的拖累。預期該公司2008年維持甚至超越翻番的增長態勢，主要是該公司今年推盤量將超過80萬平米，是去年的3倍多。2008年招商地產大股東可能向該公司注入資產的事項如能落實，將催化該公司股價。

　　(興業證券 王嘉 東方證券 薛和斌 聯合證券 魚晉華)

　　海通證券去年每股收益超1.3元

　　事件：海通證券(600837.SH)1月10日公告，與原都市股份相比2007年凈利潤同比上升32倍以上；與自身相比，2007年凈利潤同比上升7.23倍。

　　解碼：估計海通證券2007年每股收益在1.3元以上。未來兩年，證券公司傳統的股票交易和承銷業務將進入穩定成長期，海通證券盈利增長主要來自資本規模的擴大和創新業務的發展，該公司今年增發募集的260億元資金將在2008年產生效益，各項創新業務準備也非常充分，看好公司未來的發展前景。(興業證券 傅建設)

　　重組傳聞引起中國聯通股價異動

　　事件：1月10日,中國聯通A股和H股股價分別上漲7.10%和7.22%，中國電信和中國網通H股上漲均上漲3%以上，中國移動紅籌股下跌1%；A股市場部分通信設備股一定幅度上漲。

　　解碼：中國聯通股價大幅上漲主要是受電信行業重組即將獲批消息的影響。1月11日，中國聯通A股轉載了聯通紅籌的一則公告，表示該公司目前并無任何有關資產重組的計劃和安排。光大證券相關研究員自去年12月以來，在與多家買方機構交流的時候，就反復強調，電信業重組在2008年是必然事件，電信業的整體競爭力將在并購后的協同效應中增強，使得中國聯通和中國電信面臨重大投資機會，而中興通訊是電信業重組和3G網絡建設最受益的國內設備廠商，看好其未來五年內的發展。

　　國泰君安相關研究員認為在國資委主導下的電信重組很難實現資產溢價，判斷重組價值最重要的是觀察重組后的競爭格局是削弱還是增強其競爭力。

　　電信運營商中，首選投資品種是中國電信，而從經營層面考量中國移動仍是最安全的選擇。

　　通訊設備制造商中，首選投資品種是中興通訊。

　　(國泰君安 陳亮 東方證券 王志光 光大證券 周勵謙)

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