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　　4＋1品牌結構確保公司高利潤率。目前我國葡萄酒行業年市場消費量約40萬噸，其中高檔酒占10%。張裕在高端酒領域具有絕對優勢。從目前公司葡萄酒產品結構來講，主要包括普通干紅、解百納、張裕卡斯特酒莊酒、北京愛斐堡酒莊酒、遼寧冰酒和新西蘭凱利酒莊。其中，普通干紅銷量最大，預計2007年銷售2.5萬噸左右，其實現利潤與解百納品牌相當；解百納為公司利潤的主要來源，預計2007年銷售1.5萬噸左右；卡斯特品牌預計2007年銷售1300噸左右；2007年新建的愛斐堡酒莊酒和冰酒均定位高端市場，其中愛斐堡將逐步達到1000噸規模，預計需要3年左右的時間形成成熟的市場；冰酒目前處于培育推廣期，2007年預計實現銷售200噸，生產能力1500噸。新西蘭凱利酒莊主要進行貼牌生產。

　　公司以生產白蘭地起家，這兩年白蘭地的增長有限，公司計劃未來以合作方式提升產品檔次。未來白蘭地產品將穩定增長。

　　公司營銷組織架構明晰，管理到位，費用合理。目前主要銷售渠道有商超和即飲，比例各占50%，未來酒店的比例將有所上升。

　　公司目前擁有12萬畝葡萄基地，以長期協議的方式向農戶采購原料，原料供應基本穩定。

　　洋酒沖擊有限。目前洋酒市場占有率約為7%-8%，主要是高價酒，進口量較少，對公司產品的市場沖擊不大。

　　公司未來仍將保持20%以上的增長。2008年公司的營銷重點將放在冰酒和愛斐堡項目上，預計明年解百納將保持20%的增長速度，公司的利潤增長速度大于銷售收入增長速度。另外2008年兩稅合并，也會帶來意外的驚喜。預計2007年-2010年公司每股收益分別為1.13元、1.64元、2.07元、2.45元。

　　(東海證券)