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　　●重大資產(chǎn)重組塵埃落定。公司擬以每股2.2元的價(jià)格向齊重?cái)?shù)控裝備股份有限公司增資3億元，增資擴(kuò)股后公司持有齊重?cái)?shù)控裝備股份有限公司65.12%的股權(quán)。收購齊重?cái)?shù)控不僅擴(kuò)大了公司的經(jīng)營規(guī)模，而且豐富了產(chǎn)品線，進(jìn)一步延長了軸承制造的產(chǎn)業(yè)鏈，加強(qiáng)了與下游產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系。

　　●外延式擴(kuò)張帶來2008年業(yè)績爆發(fā)式增長。公司系列收購活動的目的是為了完善產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品布局，收購的成功得益于公司對市場敏銳的觸覺和快速的反應(yīng)，天馬股份早在一年前就開始投資風(fēng)電項(xiàng)目，在2005年就開始了收購齊重?cái)?shù)控的談判。我們認(rèn)為2008年公司業(yè)績增長來自于三個(gè)方面：合并齊重?cái)?shù)控、北京天馬的業(yè)績改善及成都天馬風(fēng)電項(xiàng)目的投產(chǎn)。

　　風(fēng)電軸承項(xiàng)目投產(chǎn)是2008年的第二大亮點(diǎn)。根據(jù)成都天馬IPO項(xiàng)目的進(jìn)度和訂單情況預(yù)測，公司2007年風(fēng)電軸承的銷售規(guī)模有望達(dá)到4000萬元，2008年將達(dá)到2億元。

　　●預(yù)計(jì)2008年、2009年公司每股收益預(yù)測為3.7元、5.4元，2008年、2009年的動態(tài)PE為34倍、24倍。鑒于公司正處于業(yè)績高速成長期，內(nèi)涵和外延式增長齊頭并進(jìn)，2007年-2009年三年的平均凈利潤增長率達(dá)到58%，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到24%，遠(yuǎn)高于機(jī)械行業(yè)平均水平，給予公司2008年50倍、2009年30倍的PE，估值區(qū)間在162元-185元。(招商證券)