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　　郭振舉　安信證券

　　報告關鍵點：

　　3000萬美元海外大單的簽訂，保證了公司近幾年業績的穩定提升。

　　奧運文具特許生產商的身份，短期成為公司業績爆發的催化劑。

　　報告摘要：

　　廣博股份(002103)與荷蘭HENZO BV公司07年年底正式簽署合作協議，廣博股份將購買HENZO公司設備91.5萬歐元，而HENZO公司則在2007年10月31日至2010年12月31日期間，向廣博股份訂購總價值3000萬美元的產品。該3000萬美元的總額中，2008年度訂單額度為800萬美元，2009年度訂單額度為1000萬美元，2010年度訂單額度為1200萬美元。據了解，廣博股份2006年向HENZO公司銷售相冊等紙品185萬美元，2007年度約為260萬美元，目前HENZO公司已向公司下訂單150萬美元左右。本次合作協議對公司經營起到積極的作用，一方面有助于進一步開拓歐洲市場，另一方面將有利于公司未來三年持續擴大產品銷售份額。

　　關于廣博股份作為奧運特許產品生產商的情況，具體進展如下：

　　在產品設計開發方面，廣博共獲得奧運特許產品編號達到50個，產品達到200多款，其中40個編號的產品已經進入各大特許零售終端，其余10個編號的產品即將全面上市。在市場開拓方面，公司已經與50家特許零售商簽定了銷售協議，產品已進入了相應的零售終端。目前，不僅已經產生了一批單店營業額較高的門店，而且各特許零售商的團購量也在快速地增長之中，已經形成了若干個以團購為主的特許零售客戶。公司的奧運合作伙伴及贊助商業務增長迅速，先后承接了韓國三星、北京國航、伊利集團等大型企業的奧運特許產品定單，已順利完成定單的生產和產品配送，并已順利收匯。公司通過提供高質量的印刷服務，形成了相對穩定的客戶源。

　　我們預計公司07年到09年的每股收益分別為0.41元、0.55元及0.68元，考慮公司國內紙質文具企業的龍頭地位，以及中小板塊中唯一涉及奧運概念的個股身份，給予公司08年35倍的PE，對應股價是19.2元，給以增持-A的評級。

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