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　　上柴股份主營業(yè)務(wù)為柴油機、油泵及柴油機配件的生產(chǎn)及銷售。根據(jù)上柴股份的2007年三季報其主營業(yè)務(wù)收入為25.8億元，凈利潤約0.15億元，總資產(chǎn)約31.6億元，凈資產(chǎn)18.3億元，資產(chǎn)負債率約34.6%，凈資產(chǎn)收益率為0.8%，其經(jīng)營盈利能力有限，但較低的負債率表明公司整體狀況還是比較良好。

　　上海汽車此次收購上柴股份，拿出了9.234億元，相當于以每股3.82元的價格收購，即以凈資產(chǎn)3.82元的價格收購，對上海汽車來講此項交易是相當劃算。按2007年上柴股份的經(jīng)營狀況，我們預(yù)計公司2008年凈利潤約0.4億元，對上海汽車每股貢獻收益約3厘錢，貢獻非常有限。雖然短期來看上柴股份盈利能力有限，但上海汽車在收購?fù)瓿珊螅瑢�擁有自主品牌柴油發(fā)動機，與上海汽車現(xiàn)有產(chǎn)品形成互補，有利于構(gòu)建商用車領(lǐng)域的核心零部件體系，有利于提高公司在商用車領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和市場競爭力，對公司是長期利好。

　　此外，公司在2007年末正式收購南汽，將南汽的整車資產(chǎn)注入到上市公司，我們認為從長期來看，上汽對南汽的整合，既有利于公司在自主品牌體系的搭建，又有利于促進我國汽車行業(yè)優(yōu)化重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源利用效率，同時也拉開了汽車集團之間更大規(guī)模整合的序幕。

　　由于我們判斷2008年自主品牌競爭將更加激烈，上汽自主品牌2008年將面臨著比較巨大的投入和盈利壓力，同時南汽資產(chǎn)除輕卡和輕客外相應(yīng)資產(chǎn)短期盈利能力有限，故適當下調(diào)公司2008年-2009年盈利預(yù)測，從1.05元、1.21元，下調(diào)至0.93元和1.12元，幅度分別為11.4%和7.4%。則公司2007年-2009年EPS分別為0.85元，0.93元和1.12元。給予公司短期“謹慎”，長期“推薦”的評級。(長城證券)