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　　公司目前擁有約10萬張會員卡，且銷售收入中50%以上來自于會員客戶，為了答謝客戶，公司于12月21日在環市東店舉行了VIP尊貴之夜活動，當晚實際入場會員約2萬人，實現主營業務收入2500萬元。尊貴夜之后的周六和周天日銷售額也達到700萬元以上。且公司本次毛利率讓利幅度不超過10%，達到了非常好的效果。更為難得的是，本次活動當天同城的正佳店和時代店，銷售均未受到影響，分別實現200萬和80萬元的銷售額。我們預計2007公司主營業務收入可達到23.2億元，同比增長約30%，其中環市東店實現主營業務收入16.5億元，正佳店4.5億元，時代店2.2億元。

　　預計公司2008年的增長態勢將得到延續。一方面公司將繼續擴大正佳店的經營面積，預計2008年春節后可增加約1500平米，同時公司將進一步提升正佳店的商品檔次，朝天河商圈最高檔的百貨門店定位。2007年新開的南寧店目前經營情況較好，預計2008年可實現平衡。另一方面主要源于公司2008年除了有員工工資上調10%的壓力之外，租賃門店租金將保持2007年水平，僅會略有提升。但不確定性仍然是時代店，雖然2007年實現了一位數的增長，但客流仍然沒有提升。我們預計最差的情況下，時代店仍能維持2007年的經營水平。

　　基于公司良好的經營情況，我們調高了公司2007年-2008年盈利預測至0.77元和1.05元，較原盈利預測分別調高了2.6%和4%。公司作為國內零售上市公司中唯一定位為高檔百貨的公司，目前初步實現了跨區域擴張，且仍處于高速增長中，且明年一季度為行業旺季，基于此我們將公司短期評級調整為買入，并調高目標價至45元，并維持長期持有的投資評級。

　　(廣發證券)