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　　“三及時”原則

　　追根溯源,非正式調查制度誕生的基石是"及時發現、及時制止、及時查處"--證券稽查工作的"三及時"原則。

　　2002年開始,為更好地溝通情況、會商重點問題,證監會稽查局、交易所建立了聯席會議制度。

　　"第六次聯席會議明確提出,監管關口要前移,就是移到交易所,首先要發現問題,同時監管部門及時采取措施,如果有問題及時立案查處,也就是及時發現、及時制止、及時查處,確立了'三及時'的原則。"知情人士透露,這個原則后來成了稽查工作的基本要求。

　　2004年,第九次聯席會議分析德隆、閩發證券等案例時發現,證監會一開始啟動查處程序,相關公司的股價就大幅下挫,投資者損失慘重,因此需要建立更為有效的機制,及時制止違法違規行為,同時減少市場負面影響。

　　據悉,就是在該次會議上,確定了在二級市場開始試行非正式調查制度,稽查提前介入,進行案前調查,以便能及時發現、及時制止、及時立案。

　　之后,相關部門制訂了<證券交易異常行為調查處理指引>,明確調查程序,警示、勸戒、制止市場參與者的不當行為。比如發現有人大量吸籌碼,及時提醒,避免形成莊股,以減少二級市場價格波動。

　　上述指引還明確了各部門可采取的措施:交易所除發函、電話、約見、走訪有關會員和證券營業部外,還可以依照交易規則或上市規則實施暫停、限制交易,并公開披露相關交易信息等。

　　"電話提醒還是挺管用的,有時候他不是故意違規,你提醒他,他馬上就改了,下次也不做了,這樣就把一些違法違規行為扼殺在萌芽狀態。"上海證券交易所市場部一位人士說。

　　違規信息反饋到市場監管部后,即會提請相關業務監管部門、派出機構重點關注,同時會商稽查局,啟動非正式調查程序。

　　"被要求作出合規承諾的,由派出機構監督并驗收,把問題解決徹底,避免走馬觀花。"上述權威人士說。

　　從2005年初到2005年下半年,非正式調查制度積累了一定的經驗,隨后將其轉入常規制度。

　　全面推行

　　"實踐證明,提前介入不僅可以及時制止違規行為,還可以提高執法效率、提高正式立案的準確性,因此在試點后期基本所有涉及二級市場的案子都采用了提前介入,比如杭蕭鋼構(600477行情,股吧),我們通過提前介入,充分掌握了相關情況后,才正式立案,縮短了調查時間。"一位參與了杭蕭鋼構調查的證監會人士說。

　　據了解,稽查局已經形成明確的提前介入標準。比如交易行為存在交易價(量)異常、委托異常的,即可提前介入,初步確定其是否涉嫌操縱市場。

　　與信息披露相關的異動,也是重點關注的范圍。當股票價格或交易量發生明顯波動、近期股價走勢與上市公司公開披露的信息嚴重背離,或者異常交易涉嫌違規行為被媒體曝光,引起市場較大關注時,一般會啟動非正式調查機制。

　　此外,在開戶特征、交易品種、交易行為上,存在高度一致性的賬戶群組,作為重點關注賬戶,被嚴格監控,一旦這些賬戶拉抬(打壓)股價、頻繁大筆申報撤單、或"非理性"地高買低賣,意圖影響證券價格或交易量,都可能被非正式調查。

　　之前,對上市公司的案件調查,只有立案或者不立案兩種,而一旦立案,就要走完"立案-調查-審理-處罰"整個稽查流程。調查結果可能是違法,也可能是違規,甚至有的只是行為不當,因此,造成監管資源的極大浪費。

　　與此同時,按規定,不管被調查的事情大小,上市公司必須及時披露。信息公開不可避免地對上市公司帶來影響,比如相關銀行可能會要求其提前還貸,相關企業中斷與其業務往來,股價波動劇烈等,對公司影響極大。

　　引入非正式調查制度后,就可在正式立案前,有充分證據判斷其是否"真有事"。若無事,則降低對公司正常經營的沖擊,若有事則可提高立案的準確性,節約監管資源。

　　"通過非正式調查,無論對上市公司還是對市場,負面影響會減少,投資者利益也得到一定程度的保護。"上述權威人士評價說。