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　　中投證券 李凡

　　我們近期對公司的資本開支計劃和對外技術(shù)合作情況進行了跟蹤調(diào)研，進一步印證了我們之前認為公司即將步入快速發(fā)展期以分享行業(yè)景氣的判斷。

　　調(diào)研信息：

　　公司大型設備的購置計劃進展順利。公司投資的7000噸起重船和3萬噸駁船將分別于明年4月和2月到位，基本與公司之前披露的時間節(jié)點一致。屆時公司在海管鋪設、重型組塊安裝等海上作業(yè)活動中的裝備瓶頸將得到很大緩解。

　　11月公司與中國海洋大學、上海交通大學、天津大學等九所高等院校簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，這有助于公司的重大技術(shù)攻關和高端人才培養(yǎng)。公司業(yè)已完成的國家“863”項目——水下干式管道維修系統(tǒng)——就是與上海交通大學和中國石油大學(北京)等高校聯(lián)合攻關完成的。海洋工程行業(yè)涉及工程結(jié)構(gòu)制造、海洋環(huán)境等多個技術(shù)含量高的學科領域，合理借助外部的研發(fā)力量將積極推進公司的“深水”及“中下游”發(fā)展戰(zhàn)略。

　　預計番禺30-1項目的責任認定將推遲到明年完成，我們判斷該事件對公司的影響為中性。自2006年6月26日番禺30-1項目導管架部分水下結(jié)構(gòu)發(fā)生變形后，公司在該項目上累計發(fā)生的6.57億元工程支出暫存在存貨中，目前并未對其結(jié)轉(zhuǎn)。在明年對項目責任的認定完成后，考慮到保險理陪等因素，我們認為公司在該項目上仍可獲得大部分對應利潤。

　　投資建議：

　　我國海洋石油產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展為公司帶來穩(wěn)定而快速的需求增長，公司的發(fā)展戰(zhàn)略明晰，成長的確定性高。國際海洋工程制造產(chǎn)業(yè)向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢也將為公司帶來更多業(yè)務機會。我們根據(jù)最新掌握的公司未來資本支出計劃及借貸資金利率成本，對公司07-09年EPS微調(diào)為1.10、1.41和1.95元，維持對公司強烈推薦的投資評級。