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　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.01億元，同比增長(zhǎng)13.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6765.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.17%，未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)自木材砍伐。

　　面對(duì)新聞紙價(jià)格持續(xù)低迷、原料和能源價(jià)格持續(xù)上漲，新聞紙盈利能力持續(xù)下降的市場(chǎng)環(huán)境，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，07年4月就停止了新聞紙的生產(chǎn)和銷售，加大毛利率較高的顏料整飾膠版紙、輕涂紙和淋膜原紙等一些產(chǎn)品的生產(chǎn)。隨著文化紙價(jià)格的上漲，公司顏料整飾膠版紙和輕涂紙開(kāi)始提價(jià)，毛利率水平上升。

　　今年公司收購(gòu)的湘江紙業(yè)有限公司以生產(chǎn)和銷售牛皮卡紙為主，2007年年生產(chǎn)能力20萬(wàn)噸，第四季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將并入合并報(bào)表，將為公司增加1200萬(wàn)元的利潤(rùn)， 2008年后公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將全部并入合并報(bào)表，屆時(shí)將為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元左右。

　　年產(chǎn)40萬(wàn)噸含機(jī)械漿印刷紙項(xiàng)目是湖南省2007年“雙百”工程和重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，總投資25.7億元，引進(jìn)2臺(tái)各年產(chǎn)20萬(wàn)噸紙的國(guó)際一流水平造紙機(jī)、一條日產(chǎn)550噸具有國(guó)際先進(jìn)水平的廢紙脫墨漿生產(chǎn)線，另外還將配套建設(shè)日處理規(guī)模為6萬(wàn)立方米的污水處理工程，以及熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)期為18個(gè)月，分別在2009年上半年投產(chǎn)和在2010年達(dá)產(chǎn)，投產(chǎn)后，年產(chǎn)紙及紙品達(dá)40萬(wàn)噸以上，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年銷售收入28.8億元。

　　公司的價(jià)值根基是林業(yè)資源。公司現(xiàn)有的105萬(wàn)畝林地由兩部分構(gòu)成，一是86萬(wàn)畝自營(yíng)林地；二是19萬(wàn)畝外購(gòu)林地。2009年-2011年是公司可能采伐量最大的三年，將為公司帶來(lái)巨大的利潤(rùn)。此外新的所得稅法對(duì)于林業(yè)資源收入的減免政策也將對(duì)公司形成利好。

　　預(yù)計(jì)公司2007年-2009年EPS分別為0.32元，0.54元和1.44元。給予“增持”評(píng)級(jí)。(天相投顧)