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　　東方證券 楊寶峰

　　成本優(yōu)勢和產(chǎn)能快速擴張是鞍鋼近年業(yè)績快速增長的主要驅(qū)動因素，我們預(yù)計兩者的影響在2008年將延續(xù)，而高成本推動下的鋼價上漲將使鞍鋼獲取更多的利潤空間。

　　鞍鋼成本的優(yōu)勢很大程度來自于80%的集團礦石供給比例，通過優(yōu)惠的關(guān)聯(lián)交易價格，股份公司的礦石采購成本接近于寶鋼的水平。即使考慮2008年關(guān)聯(lián)交易價格的上漲，鞍鋼的礦石采購成本仍將遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

　　2008年后，鲅魚圈項目將成為鞍鋼股份產(chǎn)量增長的主要動力，預(yù)計2008-2009年項目將分別貢獻(xiàn)150萬噸和350萬噸的產(chǎn)量增長，鞍本合并預(yù)期也是公司產(chǎn)能擴張的亮點。

　　我們預(yù)計鞍鋼2007和2008年將實現(xiàn)每股收益1.19元和1.47元，基于鞍鋼股份未來成長性和在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)中的地位和競爭優(yōu)勢，我們維持對鞍鋼“增持”評級，6個月目標(biāo)價格29.4元。

　　風(fēng)險因素：

　　國內(nèi)超出預(yù)期的緊縮調(diào)控..現(xiàn)貨礦價如果大幅下跌，鋼價支撐減弱。

　　鐵礦石關(guān)聯(lián)交易價格的不確定性。