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　　童勝　中原證券

　　投資要點(diǎn)：

　　公司本次募集資金投入項(xiàng)目進(jìn)展順利，主體工程已經(jīng)封頂，預(yù)計(jì)明年二、三季度能夠投入生產(chǎn)，建筑面積將達(dá)到5萬平方米。此外公司現(xiàn)有廠區(qū)生產(chǎn)能力彈性較大，具備一定的擴(kuò)充能力，產(chǎn)能不會(huì)成為公司發(fā)展的瓶頸。

　　公司當(dāng)前的維護(hù)業(yè)務(wù)主要由廣電銀通進(jìn)行，為自有銷售設(shè)備進(jìn)行維護(hù)，維護(hù)費(fèi)用大約為5000-6000元/臺(tái)年，目前投入維護(hù)業(yè)務(wù)的人員大約有700人，在全國擁有約100個(gè)維修點(diǎn)。未來公司希望能夠承接其他品牌設(shè)備的維護(hù)業(yè)務(wù)，使其成為企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。

　　廣電銀通同時(shí)也進(jìn)行ATM運(yùn)營業(yè)務(wù)，當(dāng)前投入的設(shè)備大約有1000臺(tái)。

　　海外業(yè)務(wù)今年開展順利，某些客戶已經(jīng)成批量訂購(大約為700-800臺(tái))。目前公司最大的海外市場為東南亞，未來希望能夠開拓中東、非洲等市場。此外，海外業(yè)務(wù)收款主要通過信用證方式，回款風(fēng)險(xiǎn)較低。公司預(yù)計(jì)未來5-6年，海外業(yè)務(wù)在公司收入構(gòu)成中將超過50%。

　　公司具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，目前已經(jīng)攻克了存取款機(jī)芯技術(shù)，在硬件設(shè)備的驅(qū)動(dòng)軟件上也堅(jiān)持以我為主，未來研發(fā)方向主要在核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化和新產(chǎn)品的研發(fā)。

　　AFC設(shè)備領(lǐng)域上，公司已經(jīng)能夠提供自動(dòng)售票設(shè)備和閘機(jī)。當(dāng)前國內(nèi)地鐵線路主要采用總承包商負(fù)責(zé)制，公司當(dāng)前資質(zhì)不足，主要提供設(shè)備。未來由于國內(nèi)城際鐵路發(fā)展空間很大，公司對該項(xiàng)業(yè)務(wù)未來前景比較樂觀。

　　公司今年在大客戶招標(biāo)上獲得了突破，其中在農(nóng)行和中行的招標(biāo)中獲得了50%以上的市場份額。

　　另外從建行得到的訂單由去年的80臺(tái)增長到200臺(tái)，郵儲(chǔ)也獲得了約300臺(tái)的訂單。

　　我們預(yù)計(jì)公司07、08年每股收益分別為1.41元、1.85元，考慮到公司在細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭地位以及所屬行業(yè)的高速成長性,但是鑒于公司當(dāng)前股價(jià)較高，給予公司短期“觀望”、長期“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)品由于技術(shù)壁壘不是非常高，在國內(nèi)現(xiàn)有廠商紛紛上市和定向增發(fā)后，市場供給存在大幅增加的可能，有可能導(dǎo)致公司的產(chǎn)品毛利率大幅下降。