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　　●沿海地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格上漲更具動(dòng)力：中國(guó)煤炭資源分布的不均衡性，使得煤炭供給呈現(xiàn)出“西煤東運(yùn)”、“北煤南運(yùn)”的格局，在鐵路運(yùn)力緊張的情況下，沿海地區(qū)的煤炭企業(yè)煤價(jià)上漲更具有活力。從兗州煤業(yè)三季報(bào)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)從負(fù)到正的主要原因在于煤炭?jī)r(jià)格的上漲，7-9月份，公司煤炭銷量出現(xiàn)了12.37%的同比增長(zhǎng)；而價(jià)格方面同比卻出現(xiàn)了15.72%的增長(zhǎng)。2008年整個(gè)煤炭行業(yè)供給偏緊的情況下，沿海地區(qū)的煤炭?jī)r(jià)格上漲空間更大，兗州煤業(yè)將會(huì)受益。

　　●產(chǎn)量穩(wěn)健增長(zhǎng)：公司煤炭產(chǎn)量未來(lái)穩(wěn)健增加：1、2006年收購(gòu)的山西能化，三季報(bào)顯示共生產(chǎn)原煤84萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年共生產(chǎn)100萬(wàn)噸左右，2008年產(chǎn)量達(dá)到120萬(wàn)噸；2、澳洲煤礦，三季報(bào)顯示共生產(chǎn)115萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量達(dá)到200萬(wàn)噸；3、趙樓礦井和陜西榆樹灣煤礦產(chǎn)能將會(huì)在2008年、2009年連續(xù)發(fā)揮產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2007年-2009年公司的產(chǎn)量分別為3600萬(wàn)噸、3950萬(wàn)噸、4250萬(wàn)噸，公司的業(yè)績(jī)將會(huì)隨著煤炭?jī)r(jià)格和數(shù)量增加得到提升。

　　●維持“增持-A”評(píng)級(jí)：根據(jù)測(cè)算，隨著煤炭產(chǎn)能增長(zhǎng)和煤炭?jī)r(jià)格的上漲，兗州煤業(yè)2007年-2009年的凈利潤(rùn)分別為2604、3462、3992百萬(wàn)元，相應(yīng)的每股收益分別為0.53、0.70、0.81元，給予2008年35倍市盈率，目標(biāo)價(jià)格為24.5元，維持原有評(píng)級(jí)。(安信證券)