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　　張順　渤海證券

　　開灤股份(600997)：強烈推薦

　　投資要點：

　　公司同樣擁有獨特的煉焦煤品種，且已經(jīng)形成以煤炭開采、洗選、煉焦、煤化工等上下游業(yè)務(wù)一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。煉焦煤產(chǎn)品—焦炭的價格走高會大大提升公司業(yè)績。

　　煤化工項目將會成為公司的利潤增長點，未來三年公司的業(yè)績將大增。煉焦方面，預計隨著遷安二期以及唐山中潤焦化項目的投產(chǎn)，2007-2009年開灤股份的焦炭產(chǎn)量分別為300、360、440萬噸，焦炭產(chǎn)量增加和價格上漲將會提升公司2007、2008、2009年的業(yè)績。其他煤化工方面，唐山中潤規(guī)劃建設(shè)25萬噸甲醇項目，其中，一期10萬噸預計在2007年9月份投產(chǎn)，二期08年7月投產(chǎn)。公司與考伯斯毛里求斯公司(Koppers Mauritius)建設(shè)的30萬噸煤焦油項目預計在2008年下半年投產(chǎn)，在2009年產(chǎn)生效益；10萬噸粗笨加氫項目預計在2008年7、8月份投產(chǎn)。

　　母公司開灤集團2006年產(chǎn)能為3500萬噸，未來幾年，還將通過整合其他一些煤礦資源，到2010年，集團規(guī)模將達到5000萬噸，成為“第二梯隊”的大型煤炭企業(yè)。